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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

华创证券,轻工制造行业周报:十一长假看消费 由周大生的渠道扩张解析珠宝首饰行业的消费崛起


    自年初以来,中共中央国务院以及发改委、商务部等部门先后表态或出台文件以刺激国内消费市场。珠宝行业作为强消费属性行业,料将成为政策利好产业。
    从趋势上来看,1)受到消费升级和年龄层裂变的影响,日常消费将成为珠宝消费的重要突破口。2)我国已经成为全球第二大钻石市场,需求量占全球的14.4%,仅次于美国45%的占比。千禧一代成为钻石镶嵌类消费主力军,未来钻石消费占比有望进一步提升。由于钻石镶嵌类毛利率相对更高,将进一步拉动珠宝行业毛利率。3)近年三线及以下级城市珠宝市场增长率高达45.3%,远远超过一线城市的同期31.g%的增长率。钻石镶嵌类在三线及以下城市渗透率相对较低,未来也有进一步下沉空间。4)互联网珠宝零售冲击传统渠道。从行业竞争格局上来看,目前行业分为国外高端品牌、国内知名品牌和地方性品牌三大梯队。传统厂商体量较大、产品线完善。拓渠道、轻资产成新兴厂商主要成长路径。
    领先模式+先发渠道+品牌营销三驾马车拉动周大生增长:1)生产和销售模式:
    周大生采用独特的委外加工+指定供应商生产模式和自营+加盟销售模式,使公司深耕供应链整合、研发设计、品牌推广等高附加值环节,加速实现规模扩张。2)渠道:周大生在全国共有2975家门店,位于全国第一。未来公司全国门店布局有望达到4723家,仍有5g%的门店扩张空间。公司的渠道有两大核心优势,一是充分让利渠道,镶嵌产品让利超过同行近5%一10%,素金产品让利超过同行近5%。从加盟商开店盈利模型来看,加盟商年提货镶嵌产品64万元,素金产品561万,共625万元,终端销售额808万元。净利润镶嵌产品20万元,素金产品45万元,合计64万元。净利率镶嵌产品20%,素金产品7%,合计8%。二是轻资产扩张,以加盟的形式抢先布局三四线城市,形成先发优势,弯道超车。3)品牌和营销:经过多年的积累,周大生品牌价值约301.58亿元,仅次于周大福。2017年公司广告费用6066万元,同比增长38%。
    公司重要公告及行业动态:索菲亚:公司经销商持股计划完成股票购买,经销商持股计划合计持有公司股票3023万股,占总股本的3.27%,拟回购部分社会公众股份,回购金额2-3亿元,回购价格不超过35元/股;顾家家居:公布可转债上市公告书,发行1097.31万张,募集资金10.97亿元:裕同科技:为布局大包装发展战略,拟向德晋控股收购其持有的江苏德晋70%股权,收购价为1.80亿元;从今年11月1日起,1585个税目工业品等商品进口关税税率将降低,纸制品等部分资源性商品及初级加工品平均税率由6.6%降至5.4%,同类或相似商品减并税级。
    行业及上游重要原料数据:
    (1)本周原材料木浆价格内盘、外盘均有所下跌;
    废纸价格国废、美废涨跌互现;箱板纸、瓦楞纸价格有所下降,双胶纸价格略有上涨,其他纸类与上周持平;
    (2)家具行业:原材料价格基本持平;
    (3)印刷包装业:原材料价格小幅下降。
    限售股解禁提醒:永安林业(2018.10.8解禁3042.53万股)、秋林集团(2018.10.16解禁23213.68万股)、菲林格尔(2018.10.17解禁114.58万股)、海鸥住工(2018.10.22解禁5026.04万股)、金一文化(2018.10.24解禁7921.03万股)风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变。

华泰证券,工商银行(601398)2018年半年报点评:盈利加速释放 零售贡献提升


    业绩好于预期,维持"增持"评级
    公司于8月30日发布2018年半年报,归母净利润同比增长4.87%,业绩好于我们预期。公司盈利加速释放,资产质量企稳,零售贡献持续提升,我们预计公司2018-2010年EPS为0.86/0.93/1.02(前次预测0.84/ 0.88/ 0.94)元,上调目标价至6.99~7.62元,维持"增持"评级。
    利润加速释放,净息差持平
    上半年营收同比增长7.0%,较Q1+2.95pct,主要由利息净收入增速拉动。上半年净利润同比增长4.87%,较Q1+0.89pct。上半年利息净收入同比+10.6%,手续费收入同比+3.4%。公司上半年成本收入比微升,较Q1+0.79pct。上半年净息差2.30%,与Q1持平,较2017年+20bp,上半年息差走阔主要受上半年存贷利差走阔9bp影响。Q2末总资产同比增长7.01%,较Q1+0.63pct,资产扩张主要靠贷款拉动,Q2末贷款同比增长7.70%,较Q1+0.37pct,主要为个人贷款同比增长16.13%拉动,住房按揭为主要新增量。上半年新增公司类贷款主要投向基建相关行业。
    不良贷款率持平,不良认定标准更严
    Q2末不良贷款率1.54%,与Q1末持平。Q2末不良贷款总额季度环比增加2.20%,新增不良贷款主要集中于制造业,不良率抬升行业主要为制造业、租赁和商务服务业、交运业等。关注类贷款占比3.23%,较2017年末-72bp。逾期90天以上贷款占贷款总额比例为1.22%,较2017年末-4bp。拨备覆盖率173%,较Q1末-1pct。逾期90天以上贷款/不良贷款比例为79%,较上年末-2pct,不良贷款确认更趋严格,资产质量更为扎实。
    优先股与二级资本工具发行可期,资本补足在望
    公司于8月30日发布优先股发行预案,拟募集金额不超过1000亿元,采用非公开发行方式。Q2末公司一级资本充足率、资本充足率为12.81%、14.73%,经我们测算该次优先股发行将使公司一级资本充足率与资本充足率提升0.59pct。本次采用优先股资本补充方式,相较于定向增发募集核心一级资本对于市场流动性和二级市场价格的冲击更为缓和,缓解了市场关于银行补充资本的忧虑。同时,公司在中报中披露拟于2020年末前发行不超过1100亿元二级资本工具,经我们测算将进一步提升资本充足率0.65pct,资本实力更为充裕,经营灵活性与资产扩张空间进一步提升。
    龙头银行经营稳健,零售贡献继续提升,享受估值溢价
    预测公司2018-2020年归母净利润增速7.1%/8.5%/9.2%,EPS0.86/ 0.93/ 1.02元(前次预测0.84/ 0.88/ 0.94),2018年BPS6.35元,目前股价对应2018年PE6.28倍,PB 0.85倍。四大行2018年Wind一致预测PB0.79倍,我们认为公司作为全球龙头银行经营稳健,零售利润贡献较上年末继续提升2.1pct,盈利增速继续上扬,享受一定估值溢价,给予2018年1.1-1.2倍PB。目标价从6.96-7.59元上调至6.99~7.62元,维持增持评级。
    风险提示:宏观经济下行超预期,不良贷款增长超预期。

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中国证券报,"断头铡"频现 远离四类股


    昨日上证指数继续震荡整理,下跌0.45%,量能萎缩明显。总的来看,近一段时间市场并无系统性风险。尤其是5月份以来,上证指数仍是上涨,在此背景下,市场部分个股出现“断头铡”式下跌,其中不乏“一字板”连续跌停。
    对此,市场人士表示,这部分个股特征较为明显,主要有四大类:一是被监管部门立案调查,二是突发利空,三是复牌后补跌,四是短期涨幅过大。
    36股月内跌幅超20%
    在财报披露季,由于业绩不达预期,在同一时间段往往会有多只个股出现“断头铡”式下跌,如2017年由盈转亏近37亿元的坚瑞沃能、会计差错致业绩“黑天鹅”的飞乐音响等,短期内都有40%的跌幅。
    5月份以来,消息面趋于乐观、市场也处在业绩真空期,但是有不少个股呈现大幅杀跌态势。
    据WIND数据统计,5月以来,有36只股票累计跌幅超20%,同期上证指数上涨2.35%。分类看,奥瑞德跌幅最大,达到64.48%;融钰集团、金龙机电跌幅超50%,分别为54.55%、51.33%;*ST华信、南风股份、冀凯股份、金利华电跌幅在40%-50%,分别为46.22%、43.89%、43.40%、42.80%;*ST富控、*ST天马、凯瑞德、睿康股份、*ST凡谷、广博股份、*ST龙力、*ST天业跌幅在30%-40%,分别为38.51%、36.87%、34.39%、32.71%、32.34%、32.08%、30.30%、30.27%;富临运业、金一文化、神雾环保、摩登大道、嘉应制药、北讯集团、三泰控股、东晶电子、梦洁股份、德联集团、飞力达、汇顶科技、*ST慧业、中原特钢、*ST东凌、神雾节能、腾达建设、东方园林、中南文化、航天通信、*ST中绒跌幅则在20%-30%区间。
    数据进一步显示,在上述36只股票中,*ST类股票有9只,占比为25%。这也表明,市场对*ST类股票开始理性对待。过去,面临退市公司往往会借助重组、资产注入等方式获得重生,因此会遭到资金的押注、埋伏,结果产生股价不跌还涨这一怪象。
    此外,5月以来,部分个股由于是先涨后跌,导致累计跌幅并不明显,但近期走势同样呈现出“断头铡”走势,如常山药业、上柴股份、当代东方等。
    四因素致大跌
    在上文提到个股中,表面上以*ST类股票居多,但梳理背后下跌原因后发现可分为四类。一是受到监管层立案调查的,最为典型的当属常山药业。5月15日晚间公司发布利好公告,此后的两个交易日,股价上涨20.56%。但在5月17日公司公告披露高树华、高会霞、丁建文、黄国胜四名高管减持了1008万股。据统计,四名高管累计套现超过8760万元。减持均价也是8.7元或近8.7元,系近期高点。
    5月18日,深交所对常山药业及相关当事人启动违规处分程序。5月22日早间,公司发布因公司临时报告涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调研的相关公告。
    5月18日至今,常山药业累计跌幅超20%。
    二是基本面突发利空。具有代表意义的是东方园林。该股作为生态PPP龙头,上市以来持续受到投资者认可。5月21日,东方园林公告称,公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)发行规模不超过10亿元(含10亿元),分两个品种:品种一为3年期固定利率债券,附第1年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权;品种二为3年期固定利率债券,附第2年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券发行结果显示,品种一最终发行规模0.5亿元,票面利率7.00%;而品种二则无实际发行规模。从5月21日-24日短短4个交易日内,公司股价下跌近20%。
    三是公司复牌后补跌。如奥瑞德、南风股份、飞力达、凯瑞德等,奥瑞德、南风股份为重组失败。而飞力达则因拟以4.31亿元收购一个连续三年净利润不足千万元的仓储资产复牌首日即遭到投资者用脚投票。
    值得关注的是凯瑞德,该股于2017年12月7日停牌筹划重组事宜,5月20日晚间公告称,公司本次重大资产重组的标的资产为北京乐盟互动科技有限公司51%股权,本次交易初步方案为公司拟通过支付现金的方式购买标的资产。本次交易的具体方案尚未最终确定,预计披露重大资产重组预案或者报告书还需要一定时间。为避免公司股票长期停牌,公司股票将于2018年5月21日开市起复牌,并在复牌后继续推进重大资产重组事项。
    即使公司表示复牌后仍会继续推进重组事宜,但复牌首日至今,该股已连续收出4个“一字”跌停板,且截至昨日收盘仍有46万余手卖单牢牢封死跌停价。该公司曾在2016年、2017年分别受到监管层立案调查。
    四是短期涨幅过大,遭遇获利回吐打压。如冀凯股份、上柴股份、当代东方等。不同于前三类情形,投资者只能事后用脚投票,及时止损。这一类股票在二级市场上还有迹可循,具有辨识度的。
    “这类个股相较于大盘、所处板块,常常走出独立行情,比较吸引投资者眼球,”某私募人士表示,其实从K线和分时图上就可辨别出来。K线形态表现为前期长时间缩量横盘,然后做出突破形态持续上涨,实为诱多,最后在暴跌前夕常常会有巨大振幅;分时图非常生硬不流畅,有时分时股价呈现为一条直线一动不动,有时分时股价成90度角上上下下。
    可以看到,上柴股份在5月11日、5月14日分时图走势就非常典型,具有一定代表意义。
    切勿盲目抄底
    投资者在做出决策时,时常会受到锚定效应的干扰。比如,一只股票从10元涨到15元,在没有深入了解基本面变化情况下,就直接认为涨幅过大,选择放弃。同理,一只股票从10元跌到5元,则会认为股价已非常便宜,选择买入。
    以融钰集团为例,该股5月15日以跌停价开盘,后被迅速拉起,之后震荡整理,临近尾盘放量拉伸,股价从-7%最高拉升至8.6%左右。当日该股成交金额达到15.6亿元,该股日常成交金额则在3亿元-4亿元,随后两个交易日成交金额分别为:6.89亿元、2.05亿元。3个放量交易日之后,又是连续两个无量“一字跌停板”。对5月15日-17日期间抄底的投资者而言,损失惨重。
    类似K线走势还有神雾环保、凯恩股份等个股。
    市场人士表示,投资者抄底心理大抵相同:一是股价短时间连续下跌,比之前便宜很多,起码是逢低买入,而不是高位站岗;二是连续下跌后量能很小,做空动能释放充分。
    前文所提个股,业绩大多并不理想。如融钰集团,公司2018年1-3月实现营业收入2700.89万元,同比增长109.84%;归属于上市公司股东的净利润-831.29万元,同比下降238.2%,公司每股收益为-0.01元。再如凯瑞德,公司2018年1-3月实现营业收入4230.69万元,同比增长90.53%;通信服务行业平均营业收入增长率为7.57%;归属于上市公司股东的净利润-520.17万元,同比下降85.19%,通信服务行业平均净利润增长率为30.92%,公司每股收益为-0.03元。

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光大证券,计算机行业:关注优质标的调整后的机会


    行业观点:上周计算机指数下跌6.41%,创业板指数下跌5.23%。受中美贸易争端影响上周市场情绪下降,板块个股普遍下跌。计算机大部分标的在美国市场上收入占比极低,中美贸易争端对板块实质的影响较小。我们对板块行情中期继续乐观,优质标的调整后将迎来加仓机会。二季度是计算机板块全年解禁压力最大的一个季度,值得警惕。主题建议关注:中美贸易争端引发市场对贸易摩擦的猜测,情绪面上利好基础软硬件等自主可控相关产业链;招商银行设立资管子公司,关注资管新规落地对资管IT系统需求的拉动,标的建议关注赢时胜、恒生电子。新零售领域2017年并购动作频频,2018年运营整合有望开启大幕。新零售科技硬件与软件有望受益。2018年快消品公司和大型电商有望加速铺设无人零售渠道,拉动无人零售设备的增长,尤其是自动售货机市场的增长。重点推荐新北洋,建议关注石基信息。本周其他推荐:
    (1)2018年人工智能在医疗领域落地将会加速。重点推荐万东医疗。
    (2)低估值增长匹配的角度标的:推荐新北洋、东方网力,建议关注汉得信息、美亚柏科等。
    (3)建议重点关注服务中小企业融资的供应链金融领域,标的建议关注生意宝。
    (4)细分行业龙头标的:推荐用友网络、辰安科技、东软集团、泛微网络,建议关注超图软件、恒生电子、卫宁健康、启明星辰等。
    风险提示:板块业绩不达预期;市场风险偏好下降带来的系统风险。

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中信建投证券,银行业:理财新规拓宽投资范围 大幅降准绝对利好行业


    银行股的观点:右侧机会。4季度行情将好于3季度,4季度看基本面改善。更看好中小银行。银行股PB从0.7倍有望回升到1倍。
    我们在7月5日提示银行股底部确立后,银行板块上涨17%以上。我们的理由是:测算显示0.7倍PB隐含不良率14%,而行业资本充足率只有13.68%,估值已反映市场最悲观预期,底部确立。同时随着政策转向,银行面对的宏观环境和行业监管环境改善,银行业绩和估值需逐步回升,从而我们认为是:右侧机会。
    理财监管新规的主要变化。十一之前,理财监管新规正式落地。理财监管新规相当于是:过渡期内所有银行都需要遵循的理财管理办法,而过渡期结束后也就是2021年以后,没有理财资管子公司的银行需要遵循这个理财管理办法。其延续了大资管监管的核心思想:净值化、穿透监管、规范资金池、期限匹配等,基本上符合之前的市场预期。主要的变化是:其一、理财资产可以投向银行间资产证券化产品,容许公募理财基金间接进入股市,扩大理财产品的托管机构范围;其二、净值型产品发行有望提速,理财资金流入股市的资金规模将提高;其三、理财子公司管理办法预计也将给理财产品同等的资产管理法人地位,可以直接或间接流入股市;销售门槛估计在1万元基础上进一步降低,第三方销售渠道有望放开;其四、保本理财产品转变为结构化存款或者非结构型存款,按照存款实行监管。
    理财监管新规落地对银行的影响。其一、负债端成本有望下降。由于保本理财转变为结构性存款,而结构性存款的成本相对低于保本理财产品收益率,保本理财产品规模总计6-7万亿,降低负债端成本率;其二、打破刚性兑付后,之前银行承担的隐性风险下降。新规前,银行理财规模总计30万亿,银行承担刚性兑付的责任,而按照新规推进净值型产品,打破刚兑后,理财产品的风险都由购买者承担,银行不再承担类似的风险,中长期看有助于降低银行承担的隐性风险。10月7日,央行大幅降准100个bp,此次降准力度好于前三次,新增资金规模更大,同时在资金的用途上没有特定限制,更偏向“普降”;其有助降低银行负债端成本率,激励银行增加信贷投放,鼓励资金流向实体,打通货币政策传导机制;同时其将提高上市银行NIM1.6%-2.6%,提高行业净利润140亿到220亿,提高净利润同比增速1.7%-2.7%,对股份制、城商行、县域农商行的NIM和净利润正面贡献更大。我们认为:降准是绝对的利好,不是为了对冲海外市场十一期间大幅波动而出台的应景政策,因为中国大陆资本项目不完全开放,中美资本市场是分割的市场,美国市场波动对中国影响较小,同香港市场不同。香港市场是全面开放的市场,资本自由流动,美国市场波动对其影响较大。从而降准属于行业绝对的利好。
    此外,从国际比较来看,国内银行股估值已处于低位,随着行业景气度回升,银行业ROE稳步回升,PB将逐步提高。我们的测算显示:18年行业ROE合理中枢为14.5%,随着政策逐步托低经济,对经济增长的预期会有改善,股权融资成本率会改善,对应的PB合理中枢预计有望提高到1倍左右。目前老16家上市银行18年PB只有0.8倍,估值优势显著。
    重点推荐标的每周一股:宁波银行(高ROE,高成长,低不良率,零售端业务优势领先,开始大力发展信用卡业务;高弹性)10月重点推荐:平安银行(业绩增长好于市场预期,资产质量有改善,同时零售业务逐步迈向2.0版的私人银行业务)中长期重点推荐:优质银行股、平安、宁波、上海银行;浦发、民生(新增);南京、工行、

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证券时报网,透景生命(300642):股东拟继续减持不超2%股份




    证券时报e公司讯,透景生命(300642)3月20日晚间公告,股东荣振投资此前披露的减持计划已实施完成,累计减持181.63万股,占公司目前总股本的2.00%。荣振投资计划15个交易日后的3个月内继续减持不超过181.63万股(占公司总股本的2.00%)。

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申万宏源,青岛双星(000599)实施员工股票激励 激发国企新活力 搬迁有望获大额补偿款


    公司实施2000万股限制性股票激励,激发国企新活力。公司公告实施实施2000万股限制性股票激励,本激励计划的激励对象为公司董事、高级管理人员及公司董事会认为应当激励的中层管理人员、核心骨干共计315人。占本激励计划草案公告时公司股本总额67457.89万股的2.96%。限制性股票的授予价格为每股3.14元,即满足授予条件后,激励对象可以每股3.14元的价格购买公司向激励对象增发的公司限制性股票。以2013年-2015年净利润平均值为基数,2018-2020年净利润增长率不低于150%、180%、230%以及其他限制条件。此次大规模激励,有望激发国企新活力,推动业绩稳定增长。
    新旧动能转换加速产业升级,搬迁有望获大额补偿款。公司公告与十堰市人民政府协商一致并签订了《双星东风轮胎有限公司环保搬迁升级改造项目协议书》,将子公司双星东风轮胎有限公司整体搬迁到十堰市张湾区工业新园区,地方政府对东风轮胎现有约725亩土地及地上资产进行收储并给予搬迁补偿。同时公司在十堰市张湾区工业新区建立全球领先的轮胎工业4.0智能化工厂,实现年产高端商用车胎150万套和高端乘用车胎500万套产能,满足高端商用车和乘用车市场需求。此次搬迁一方面有利于公司实现新旧动能转换,加速产业升级,另一方面725亩土地搬迁,有望获大额补偿款。
    产能搬迁及原材料价格波动,公司业绩仍平稳增长。公司目前拥有475万条全钢胎、600万条半钢胎产能,其中400万条全钢胎处于产能搬迁阶段,搬迁完成后将拥有500万条全钢胎、1000万半钢胎产能规模,搬迁新增400万半钢胎产能即将逐步投产。由于公司主要是全钢配套,客户结构简单,一季度原材料价格大幅波动,公司业绩仍保持平稳增长。
    大股东大比例参与定增,彰显公司长期价值。公司9月21日非公开发行获证监会批复,本次预案大股东双星集团认购本次最终发行股票总数比例为不低于23.38%,维持目前比例,其他资金向市场非公开发行,发行底价6.33元/股大股东大比例参与,表明看好公司长期发展。
    工业4.0智能化工厂逐步达产,品牌产量双提升。公司全球模式和市场创新中心以及全球技术和需求创新中心(含全球石墨烯轮胎研发中心)全面建成并投入运行;商用车胎全流程工业4.0智能化工厂全面达产,乘用车胎全流程工业4.0智能化工厂也即将全面投产,新增400万半钢胎产能年底及明年分步投产。
    盈利预测及投资评级:智能化样板工厂建成投产,净利率水平有望逐渐提升,有望整合海内外优质资源,成为国内轮胎新巨头。维持增持评级,维持盈利预测,预计17-19年EPS分别为0.23元、0.39元、0.45元,对应17-19年PE分别为27倍、16倍及14倍。
    风险提示:国内外市场激烈竞争、行业整合不达预期、市场开拓不达预期。

天风证券,开元股份(300338)授予恒企高管644万股限制性股票 全面激励加深绑定扬帆远航


    以9元/股向272位恒企核心教育高管授予644万股限制性股票。5月9日,公司公告,拟向公司教育板块核心管理人员、核心技术(业务)骨干人员合计(272人,均为恒企核心骨干)授予644万股限制性股票,约占公司总股本的1.90%,授予价格为每股9.00元,解除限售时间为自授予限制性股票上市之日起1年、2年、3年,分别对应解锁30%、30%、40%。业绩考核目标为2018-20年恒企净利分别为1.28亿元、1.47亿元,1.84亿元,预计2018-21年需摊销费用分别为1239.3万元,1614.72万元、705.8万元,191.94万元。本次业绩考核目标(已扣除相关费用)制定相对保守,主要出于确保能有效激励恒企员工角度考虑。
    健全长效激励机制,充分调动核心骨干工作积极性。不同于传统制造业,人力资源是教育行业最根本核心的价值与竞争壁垒,在强调教育要实现标准化输出、降低对个人依赖的今天,不能忽视专业人才才是构建标准化流程的基础。公司推出员工持股计划,并充分考虑到激励有效性,使骨干员工切实分享业绩增长红利,进而有效调动工作积极性,有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定,激发干劲,加速发展。
    根据公司2017年报和2018一季报显示,恒企18Q1收入+354.64%yoy达1.92亿元,预计全年或超额完成解锁业绩。恒企融入上市公司体内后,通过多赛道跨赛道、线上线下融合、技术驱动构建护城河等经营策略得到了裂变式发展。2017年实现净利1.1亿元,同比增长30%,18Q1收入同比增长近354.64%,彰显强劲内生能力。具体来看,①跨赛道多品牌发展,正在成为一家多赛道发展职教集团,以上海恒企为依托,整合延伸广州多迪、上海天琥、广州恒企、北京央财云研咨询、北京恒企知源图书,业务从财经领域扩展至设计、IT、图书、产教融合等领域。②借力线上下融合,在线职业教育实现较大增长,17年恒企在线业务快速增长,16年在线教育订单销售额不足500万元,17年达到1.38亿元。③加大技术研发,依托产品驱动构建市场护城河。中大英才利用原有中大网校平台沉淀的品牌、用户、内容、技术、数据等优势,与恒企深度融合。
    维持盈利预测,给予买入评级。恒企+中大英才作为全国性职业教育连锁品牌,在行业趋势向好背景下,一方面基于全国终端网点设施建设和互联网教育平台设施建设,一方面借助产融结合,加大内容研发力度,实现"跨赛道、多赛道"的平台化运作,有望成为中国职业教育市场第一梯队企业。我们预计公司18-20年EPS分别为0.72元、0.88元、1.15元;当前股价对于PE为24倍、19倍、15倍。
    风险提示:恒企业绩不达预期、全国职业教育行业竞争态势加剧

中证网,深交所向新大洲A(000571)下发关注函 要求说明其全资子公司与恒阳牛业销售明细




    中证网讯(记者万宇)4月15日,深交所就新大洲A(000571)存在被第一大股东的关联企业恒阳牛业非经营性资金占用的情况发关注函,要求说明全资子公司上海恒阳、宁波恒阳与恒阳牛业2018年度销售往来明细,恒阳牛业的解决措施和方式等问题。
    深交所在关注函中要求新大洲A说明全资子公司上海恒阳与恒阳牛业2018年度销售往来明细,说明扣除预付的金额、退还及其他调整的具体情况,期末形成非经营性占用余额4.63亿元的具体过程,上述金额对应的交易不具有商业实质的判断依据,公司相关采购及预付履行的内部程序及相关责任人员的情况。说明全资子公司宁波恒阳与恒阳牛业2018年度销售往来明细,应收款1426.36万元的金额形成背景及原因,不具有商业实质的判断依据,公司相关销售及回款履行的内部程序及相关责任人员的情况。
    要求公司详细说明恒阳牛业、第一大股东深圳市尚衡冠通投资企业(有限合伙)的实际控制人陈阳友拟采取的具体解决措施和方式、资金来源及具体时间安排;并结合恒阳牛业、陈阳友当前的经营和财务状况分析说明上述解决措施是否切实可行及具体的实际安排。
    此外,深交所还要求新大洲A说明除上述资金占用事项外,公司是否存在其他关联方非经营性资金占用的情形;否存在违反规定程序对外提供担保的情形;截至目前是否存在银行存款或其他等值财产被查封、冻结的情形;是否存在未及时披露的诉讼、仲裁事项;公司相关内部控制制度是否完善、有效,是否存在重大缺陷、是否存在第一大股东或其实际控制人凌驾于公司内部控制制度之上的情形等问题。

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