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中国证券报,涨价主题轮番登场 寻找下一只"方大炭素"


    自5月初,“涨价”主题逐步发酵,成为市场赚钱主线之一,啤酒、造纸、化工细分领域、天然气等板块轮番登场,产生了诸如建新股份、重庆啤酒等穿越大盘震荡调整的趋势牛股。
    分析指出,去年此时,方大炭素引领周期股开启中级别行情,推动大盘脱离底部。历史总是重复上演,当下“涨价”主题再度袭来,能否带领大盘从底部崛起、谁会成为下一只方大炭素,成为市场热议话题。
    多品种开启涨价模式
    具体到不同品种的上涨逻辑,可以分为两方面:一方面是主要产品提价驱动;二是受期货端价格传导。
    从二级市场演绎路径看,啤酒股最先对涨价作出反应。2018年1月1日,华润雪花、青岛啤酒等多家啤酒公司对产品进行价格调整,价格涨幅在10%至20%之间。这是近十年来啤酒行业第一次集体涨价。对于涨价的原因,几大啤酒企业将问题归结于原材料价格上涨、人工成本增加、运输费用增加、环保税开征导致的成本上涨。另据媒体报道,青岛啤酒旗下青岛优质品牌将提价,单款单箱全国提价2元。
    值得注意的是,在今年初啤酒涨价之后,相关公司股价不涨还跌,直到4月底5月初才开始有所反应。数据显示,5月以来,青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒累计涨幅分别达到26.12%、25.77%、22.68%、20.74%。
    除了啤酒行业,化工板块中各细分领域在5月份产生了一大批牛股。建新股份、南京聚隆、神马股份、兴业股份、科斯伍德等个股月内累计涨幅超40%。从去年以来,化工行业的涨价潮可谓轰轰烈烈,受益于供给端收缩原材料价格上涨,今年化工产品涨价的势头仍在延续。据券商研报显示,上周丁二烯、醋酸、丁二烯、二甲醚等多个化工品价格出现大幅上涨,其中醋酸价格更是创出近年新高。时隔七年,醋酸价格再度突破5000元/吨大关。自4月底以来,国内醋酸开始新一轮的上涨行情,价格呈直线上涨状态。根据百川资讯,醋酸价格(华东地区市场价,含税价)已由4月1日的4500元/吨上涨至当前5200元/吨,涨幅达15.6%。
    除此之外,废纸和原纸价格提前开启涨价潮。包括玖龙、理文、联盛等龙头纸企在内的多数原纸厂,纷纷上调了废纸收购价格50-150元/吨,同时有20家纸厂、25家纸板厂上调了原纸、纸板、纸箱的价格。
    而近期布伦特原油期货价格大涨,一度突破80美元/桶,也激发资金对A股市场相关投资主题的挖掘。石油开采业作为石油化工行业的最上游,成为油价上涨的直接受益者,道森股份、贝肯能源等概念股连续涨停。
    券商分析师表示,高油价带给石油化工的成本压力对煤化工、电石化工行业形成利好,以煤和电石法为原材料的化工企业将获益良多。以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业,具备较大的成本优势,如煤焦油、合成氨、甲醇等。
    受市场认可
    从近两年的市场运行情况看,不同于单纯的题材炒作,“涨价”主题持续性较好,时间跨度往往达到几个月。分析人士表示,市场对“涨价”主题的投资逻辑也相对简单,主营产品出现了涨价的情况,势必对业绩形成利好反馈,而基本面的改善,也将支持股价的回暖甚至是上涨。
    2017年,从白酒到煤炭、钢铁再到维生素以及建材等,相应行业产品提价都会在二级市场上有所反应,成为某一阶段的市场主线。
    其中,最耀眼的莫过于受石墨电极价格持续飙升而大涨的方大炭素了。在2017年年初,超高功率的石墨电极报价不到2万元每吨,而到当年8月中旬,报价已经高达19万元每吨,价格翻了近10倍。石墨电极是一种以焦炭为原料生产、用在钢厂各种高炉上的工业品。在2017年,随着供给侧改革的深入,钢铁行业持续回暖,加之各地对“地条钢”和中频炉进行彻底清理整治,导致钢企对电炉的需求急增,从而带动石墨电极的需求。但在供给端,石墨电极产品生产周期至少要4个月以上,叠加备货周期,大概需要半年左右。短期迅猛扩大的供需缺口,最终使得石墨电极价格一路飙升。
    作为生产石墨电极的龙头企业,方大炭素从2017年初低点8.35元,最高涨至39.2元。
    再如维生素行业,在去年的10月31日,世界最大的柠檬醛供应商巴斯夫由于发生火灾,生产线被迫停产,而中国维生素生产企业主要从巴斯夫进口柠檬醛。用以生产维生素A的原料短缺,直接导致了VA、VE的价格迅速上涨。由此催生维生素A进入新一轮的景气周期。
    根据申万宏源研报数据,2017年下半年以来,VA市场价格上涨至1425元/公斤,较底部上涨约1100%,VE价格上涨至105元/公斤,较底部上涨约169%。
    对应到二级市场,新和成、浙江医药、花园生物等国内相关维生素A生产企业开启长达近4个月的上涨。
    还有受益MLCC上涨的风华高科、受益钴价上涨的华友钴业、寒锐钴业……
    总的来看,在去年涨价潮中所涉及的行业或个股盈利状况都不错,这也验证了“涨价”主题背后的投资逻辑。行业涨价行为,究竟是不是持续利好,仍要落实到业绩上来。
    关注化工细分领域
    “方大炭素”这一案例,给市场留下更多的是想象空间。青松股份、建新股份等等都曾被冠以“下一个方大炭素”称号。分析人士称,剔除市场情绪干扰,“涨价”主题背后更应该关注持续性以及对业绩的影响程度如何。
    站在当前时点,化工行业最为受到各券商机构的看好。
    “化工行业面临的最大问题是产能不足。行业盈利从2011年下半年开始大幅下滑,很多子行业甚至是陷入连续多年的全行业亏损,导致企业不再做资本投资,新增产能自2015年就大幅下滑,预计2019年前不会有改善迹象。而原有产能开工率的提升空间也不大。”某券商分析师表示。
    安信证券分析师表示,在“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下,环保出现新一轮加强趋势,长江经济带污染整治、内蒙古环保督查、园区开展认定工作等一系列举措,有望为周期带来复苏大行情。在原油价格高位支撑、内需的系统性调整、供应端季节性检修下,化工行业的盈利预期有望修正,已进入了更为安全的低估值区域的且有业绩兑现能力的公司具备投资价值。
    中信建投分析师表示,醋酸行业需求旺盛,产能无增,供需格局长期向好。2016年全球醋酸产能1550万吨,中国占850万吨,醋酸装置投资高、建设周期长,目前已知的新增产能仅有天碱5-10万吨扩产(预计2018年或2019年投产)、恒力石化炼化一体化项目下游醋酸配套(35万吨,大部分产能自产自用),未来2年内国内醋酸供给稳定,几无新增产能。下游PTA作为主要需求,行业趋势良好,醋酸在其生产成本中占比仅2%-3%,利于价格传导,供需格局长期看好。伴随醋酸价格暴涨,相关厂商盈利能力大幅提升,目前单吨毛利2000元以上。

中信建投证券,化工行业:旺季到来景气指数有所扩大 底部择优配置最佳


    最新景气指数21.47,上周景气指数14.69;化工景气指数继续扩大,二级市场基础化工指数(中信)跌0.59%,上证跌0.15%。
    油价上涨,上周四WTI结算价70.25美元/桶,周涨2.42美元/桶。美国8月24日当周石油钻机数862口,环比增2口,前值减9口,美伊制裁将是下半年主要不确定因素,整体预计2018年原油价格中枢提高,炼化、煤化工迎长期投资良机。
    周期板块方面,低估值、业绩持续向好龙头攻防兼备,本周继续推荐万华化学、煤气化龙头、大炼化+化纤、尼龙66、农药、天然气:MDI全球寡头垄断,万华化学产能全球第一,石化、精细化工持续投产,化工第一龙头兼具高成长,重点推荐万华化学;原油中枢提高,叠加煤气化龙头不断扩产、Q3迎来产能投放高峰,重点推荐鲁西化工、华鲁恒升,而且万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中。大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化;国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕,垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,同时涤纶产业链景气持续,全线上涨,重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化;PA66产业链寡头垄断,龙头提价意愿强,重点推荐神马股份;长周期逻辑来看,农化板块逐步迎来配置良机:长期来看,农作物价格逐步企稳复苏,农化板块蓄势待发,农药行业环保和入园压力极大,重点推荐扬农化工、利尔化学、沙隆达A;化肥行业具备底部配置时机,重点推荐新洋丰、金正大;天然气消费旺盛、LNG填补供应缺口,重点推荐新奥股份;新增个股推荐建新股份,ODB-2长单价格再上调,全球仅剩4家企业,价格长期高位稳中上涨,公司业绩节节升高。
    我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代:重点推荐混晶龙头飞凯材料、湿电龙头江化微、陶瓷全产业链标的国瓷材料、国内铝塑膜龙头新纶科技;万润股份沸石2019持续放量,成长性仍在,估值有望回补。
    顺丁橡胶:本周顺丁橡胶价格为15200元/吨,周涨幅为10.55%。本周丁二烯高位持稳成本支撑、开工低位供应面支撑、沪胶走高,价格不断推涨。
    丙酮:本周丙酮价格为5775元/吨,周涨幅为8.96%。本周中海壳牌酚酮装置意外停车,低价货源难寻,下游工厂买涨兴趣略有提升,纷纷备货。
    焦炭:本周焦炭价格为2395元/吨,周涨幅为7.64%。本周焦炭市场涨意浓浓,当前环保压力大,钢厂库存低,采购积极性尚可,在焦炭供应紧张的情况下,月底或者月初焦炭市场有望继续冲高。相关上市公司:鞍钢股份。

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中证网,加加食品(002650)违规债务清偿完毕 扫除重大资产重组障碍




    中证网讯(实习记者 段芳媛)今日从公司获悉,加加食品(002650)在中国东方资产管理股份有限公司(以下简称"中国东方")的大力支持下,已于9月28日妥善解决其所涉及的违规债权,违规事项相关的债务已偿还。
    根据中国东方官方网站发布消息来看,此次加加食品违规债务清偿是通过中国东方天津市分公司通过代偿的方式完成的。根据债务清偿协议,相关债权人将尽快解除对加加食品公司资产、账户的查封和冻结情况。因加加食品控股股东较好的履行了其出具的消除违规事项的相关承诺,加加食品并未因违规事项造成实质性的损失。
    据了解,加加食品股票自2018年3月12日开始停牌,宣布筹划重大资产重组事项,拟收购大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司100%股权。7月9日,加加食品审议通过了此次重大资产重组事项的相关议案。根据《上市公司重大资产重组管理办法》有关规定,上市公司违规事项的解决是上市公司推进重大资产重组的必要条件。此次加加食品债务问题彻底解决,标志着加加食品重大资产重组的最大障碍已被清除。
    此外,中国东方表示,下一步将继续支持加加食品的重大重组项目,提升加加食品盈利水平。作为四大国有资产管理公司之一,中国东方这一表态将成为加加食品重大重组项目完成的催化剂。中国东方成功实施加加食品债务重组,也成为当前经济形势下,国有资产管理公司切实服务实体经济发展,有效防范化解金融风险的绝佳样本。

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证券时报,次新股集体走强 新开板股票关注度高


    中科信息自8月10日开板以来,十个交易日里已经收获八个涨停板。在中科信息带动下,其他次新股也出现涨停,如纵横通信、弘宇股份、元隆雅图、富满电子等。值得注意的是,昨日涨停的次新股基本上是近半年上市的股票。
    在严监管的市场环境下,高送转概念股、次新股的炒作热情出现降温。次新股指数在经历今年1月至3月的一波上涨后开始走下坡路,3月23日以来,次新股指数累计下跌32.54%,在所有概念板块中跌幅居前。
    证券时报·数据宝统计显示,近一年上市的次新股中,331只个股开板后股价下跌,94只个股开板后股价上涨。
    股价受拖累多因业绩欠佳。古鳌科技开板至今累计下跌68.50%。股价最高时接近110元,最新股价为31.44元。公司的业绩也不甚理想,公司预计2017年上半年亏损500万元至800万元。深冷股份也有类似情况,该股去年9月12日开板至今累计下跌65.97%。公司预计2017年上半年盈利569万元至853万元,比上年同期下降70%至80%。受业绩下滑影响,股价下跌的还有和仁科技、万集科技、天能重工等。
    也有部分次新股因为多方面原因,开板后继续走强。中科信息由于集“人工智能、次新股、中科院”三大概念于一身,受到了资金的追捧。近日龙虎榜数据显示,多家知名游资参与了中科信息的暴涨行情,中信证券上海淮海中路营业部、中泰证券深圳欢乐海岸营业部、华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部、华鑫证券上海淞滨路营业部等纷纷现身。
    荣晟环保年初上市,2月3日开板至今累计上涨108.37%。公司预计今年上半年净利润为1.8亿元左右,与上年同期相比,将增加247%左右。业绩增长主要原因有:公司募投项目投产导致原纸产销量提升较大;受造纸行业执行供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素的影响,公司主要产品销售价格较上年同期上升。
    建科院近期的表现也毫不逊色,该股昨日大涨7.87%,8月7日开板至今累计上涨85.67%。建科院的持续走高与雄安新区概念不无关系。公司此前在互动平台表示,公司董事长叶青女士是国内绿色建筑和生态城市领域的知名专家,之前被聘为雄安新区规划评议组专家,一直在参与雄安新区规划评议和技术研究。不过值得注意的是,建科院昨日龙虎榜资金净卖出1.28亿元,相较前一交易日的净买入情形,游资出逃迹象开始显现。
    自上周一以来,次新股指数开始一轮反弹行情,迄今累计上涨7.39%。昨日次新股指数再度上涨0.57%。
    从业绩看,213只已经开板并公布半年报的次新股中,210只次新股今年上半年实现盈利,且净利润增幅在10%以上的超过五成。此外,前期热炒的周期股、混改、雄安新区等概念股的调整无疑给次新股的反弹提供了一定空间。
    中航证券认为,昨日午后次新股整体走高,不过涨幅大、涨速猛烈的品种多集中在上市一个月左右的,而上市时间较长的品种则表现较为温和,这再次体现出对于次新股炒作来说,在上市时间、题材、估值等基本要素差不多的情况下,越新的品种越容易被资金关注。

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广州广证恒生证券,传媒行业周报:教师资格证报名人数突增 关注职教龙头成长


    板块行情走势:传媒行业指数最近一周(2018/9/17-2018/9/23)上涨2.31%,落后沪深300指数2.88个百分点;在申万28个一级行业指数中,传媒单周排名第十九位,子版块估值小幅上升。
    行业动态:广电总局发文扩大禁播境外视听节目范围,限制节目总量;贾跃亭质押股票触及平仓线,乐视影业21.8%股份被公开拍卖;电影票全面支持“退改签”,协会敦促各方尽快落实;AMC院线准备从万达手上回购股份,万达文娱版图继续收缩;阿里文学与超百家合作伙伴达成合作,改编超百部衍生作品;美语之星获得Pre-A轮千万级融资,下一轮融资将于近期完成;教育部办法规定义务教育阶段不准办竞赛,竞赛成绩不作招生依据;小猿搜题与永康市教育局合作,“自动答疑机”将进入20所中小学;北京中小学课后服务全面铺开,北京市教委鼓励学校引入社会力量。
    公司要闻:昆仑万维拟以3-10亿元人民币回购公司股份,拟向59名激励对象授予权益总计6690万份;三七互娱拟作价人民币8.19亿元向凝众汽车部件科技出售公司持有的汽车部件公司100%股权;乐视网被列入失信被执行人名单,股票存在被暂停上市的风险;光环新网拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买科信盛彩85%的股权;中体产业拟通过发行股份及支付现金的方式购买中体彩科技51%股权和国体认证62%股权,拟通过支付现金的方式购买中体彩印务30%股权和华安认证100%股权,同时拟向不超过10名特定对象发行股份募集配套资金,总额不超过55,017.49万元;华闻传媒拟回购公司股份合计4,049,283股并予以注销;香港奥飞娱乐将其持有ZenithGroupHoldingsCo.,Limited的10.59%股权出让给BilibiliInc.;新文化全资子公司新文化香港拟受让Young&Young持有的PDAL5%的股权;融捷股份拟向融捷能源增资4800万元;洪涛股份拟申请面向合格投资者非公开发行不超过人民币5亿元的公司债券;上海钢联拟按每10股配售3股的比例向全体股东配股,募资总额不超过12亿元。
    行业投资逻辑
    投资逻辑:本周传媒行业指数上涨2.31%,板块PE稍有回升,子版块估值小幅上升,营销传播板块相对表现较好,推荐关注具有业绩确定性的龙头标的。①营销板块:线下媒体迎来价值重估,关注生活圈媒体龙头标的分众传媒;②游戏板块:版号通道即将放开,关注具备领先自研能力的成长性标的完美世界;③精品内容板块,行业规范及版权保护有望进一步深化,关注图片运营龙头视觉中国以及A股视频网站标的芒果超媒;④教育板块:相关行业政策将加速行业集中,龙头有望强者恒强,A股关注内生稳定的细分教育龙头视源股份、新南洋、科斯伍德,关注受益于政策催化,教师资格证报名人数迅速提升带来红利的亚夏汽车,港股短期关注确定性更高的高教标的中教控股、希望教育。
    风险提示:政策风险、大盘震荡风险、上市公司业绩不达预期风险。

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证券时报,A股8月迎两连跌 基建股热度不减


    在7月份小幅反弹后,A股市场8月以来已连续两日“开门黑”。8月2日,各主要股指均大幅走弱,收盘跌幅均超2%;个股方面,83只股票股价创出历史新低。
    值得注意的是,虽然主要指数悉数大跌,但全部收出“金针探底”的走势,显示大跌之下有部分资金入场迹象。此外,虽然绝大多数板块走弱,但基建、西藏等板块强势上扬,且多股逆势涨停成弱市中的明星。
    83只个股创新低
    8月2日,沪指收于2768.02点,再度回落至2800点下方;深成指收于8780.56点,日K线七连跌;创业板指盘中一度跌穿1500点大关,最终收在1510.09点。深成指和创业板指数均在盘中创下股灾以来的新低。
    指数集体走弱之下,多数个股疲态尽显。根据Choice金融终端统计,83只个股股价创出上市以来新低。其中既包括*ST天马、*ST龙力等“问题股”和风险股,工业富联、海特生物等次新股,还有云投生态等老牌个股。此外,创新低个股中包括天能重工等制造类企业,也包括中原证券等金融类公司。
    相对于股价创新低的个股数量增加,股价创出历史新高的个股数量则在减少。8月2日,除了春光科技和东方环宇两只次新股之外(其中东方环宇股价创出新高后放量杀跌),盘面上股价创出新高的个股只有神马股份一只。
    中信建投证券指出,人民币贬值,推升神马股份PA66产品价格持续上涨,当前股价已经突破2011年高点,同时PA66旺季将至,改性塑料需求旺盛,价格上涨持续性强;此外,由于华峰、华洋暂停报价,现货极为紧张,后续价格继续看涨。
    对于大盘大幅下挫,部分机构认为是技术整固的需要。湘财证券表示,从技术形态来看,由于沪指前一段时间短期涨幅较大,存在获利回吐要求,技术上亦有整固需要,近期调整合情合理。“从估值水平来看,目前上证综指PE约13.06倍、深成指PE约21.13倍、上证50PE约10.08倍、中小板指PE约26.38倍、创业板指PE约39.66倍,均处于历史底部区域,都已经具备一定的吸引力。”
    英大证券首席经济学家李大霄8月2日也表示,大盘已经连续下行把红三兵的上涨成果消耗殆尽,市场再度陷入了低迷。他认为,“一方面,政策面发生的变化是不容忽视的,稳就业、穏金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,会逐步落实到工作当中去,对于外部环境发生的变化,内部仍然还有比较大的政策调整空间。另一方面,整个市场出现的积极因素有几个方面,一个是外资入市,这个是比较大的增量;第二个是养老金入市,还有一个是上市公司的回购和大股东的增持,这些都会对市场产生正面影响。”
    基建概念股热度持续
    行业板块几乎全线下跌的背景下,基建板块和西藏概念股却逆势上涨,多股股价收于涨停。在“强内需”和“松基建”预期之下,基建概念股的活跃度仍在持续演绎,而市场资金也乐于在诸多不确定性的包围中,寻找相对确定性的机会介入。
    基建概念方面,建筑工程类公司8月2日有4家涨停,分别为西藏天路、名雕股份、北新路桥和龙建股份。其中北新路桥继8月1日涨停之后,2日再度涨停。而此前出现“8天7涨停”的“妖股”成都路桥8月2日放量收跌8.48%。
    处于基建产业上游的建材板块也有多只个股涨停,其中既包括青松建化、同力水泥等水泥股,也包括三星新材等玻璃股;既包括八一钢铁等钢铁股,也包括华塑控股等其他建材类企业。其中,华塑控股和国统股份两家建材类企业的股票,已经连续两日涨停。
    值得注意的是,包括建材产业在内,位于西藏、新疆的多只个股均逆势涨停。其中西藏板块以2.6%的整体涨幅位于2日所有板块涨幅榜首位,除了西藏天路以外,奇正藏药等西藏股也收于涨停。

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光大证券,海信科龙(000921)2018年一季报点评:收购摊销+出口影响短期增速 商空长期前景光明


    收入利润实现稳定增长,扣除摊销影响业绩略好于预期。2018Q1公司实现营业收入90亿元,同比+16%,归母净利润2.9元,同比+12%,扣非后同比+10%,一季度EPS为0.21元。考虑到海信日立收购约克产生一定摊销,剔除后业绩略好于预期。
    内销保持稳定增长,出口增速受汇率影响小幅下滑。(1)分品类看,冰箱/空调同比增速估计分别约为+15/20%。空调主要受补库存带动,冰箱依靠产品升级带来ASP提升;(2)分地区看,内销收入估计同比增长近20%,出口收入估计同比+10%。受汇率波动影响Q1出口增速略有放缓。
    外销毛利率压力导致主业利润率下滑。公司2018Q1毛利率为17.9%,同比-1.2pct。若剔除其他经营收益(主要为投资净收益)和营业外收支(主要为政府补助)的影响,公司的经营性利润率同比-0.6pct。利润率下滑主要因成本压力影响,内销毛利率下滑幅度低于出口,另外人民币汇率上涨也同时带来出口利润率的下降。经营性净现金流的降低和应收账款的上升系公司为了增强和供应商稳定合作以及增加原材料备货所致。
    收购约克产生摊销影响投资收益,海信日立长期成长依旧乐观。海信日立2018Q1收入估计同比+25%左右,为公司贡献投资收益约1.5亿元,同比约+10%。增速放缓主要因18Q1完成对约克中国多联机业务的收购,产生一定摊销费用。抵扣收购标的的利润贡献后,收购摊销预计减少海信日立全年10%利润。收购摊销仍会长期进行,但考虑到中央空调业务成长空间广阔,并且随着约克中国逐步产生增量,长期前景依旧乐观。
    投资建议:公司Q1业绩略好于市场预期。全年来讲,随着原材料成本压力逐步消化,公司主业利润率有望逐步回升。中长期看点依旧是收购约克后商空业务的持续成长。维持公司2018~20年EPS为1.06/1.21/1.35元,对应PE为11/9/8倍,维持“增持”评级。
    风险提示:需求大幅下滑;原材料成本大幅上涨;出口增速低于预期;汇率波动风险。

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