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国盛证券,建筑材料行业:7月水泥产量微增 等待旺季来临


    本周建材行业下跌6.87%,超额收益-2.35%,资金净流出20.61亿元。
    【水泥玻璃周数据】进入淡季尾声,水泥发货略有提升,库存略有下降,苏浙皖、粤区域的部分熟料和水泥价格开始上涨。玻璃下游订单增量有限,在区域会议促进下,价格有所提升。全国水泥市场价格为400元/吨,周环比+3元/吨,价格上涨区域主要是安徽、江西、湖北、河南和江苏北部等地,幅度20~50元/吨;全国库容比58.6%,周环比-0.3%,其中长江流域库容比47.4%,周环比-1.5%,两广区域52.7%,周环比-1.7%,泛京津冀库容比57.7%,周环比-0.4%。全国白玻均价1637元/吨,周环比+11元/吨,华东和西南等地区生产企业价格有所调整,库存3127万箱,周环比-36万箱。
    【周观点】在低利率和低库存环境下,地产韧性仍存,7月单月地产销售增速4.2%,较前值提高0.9%,地产投资同比增10.2%,较前值提高0.5%,水泥产量1.96亿吨,同比增1.6%,增速环比提高0.8%。随着基建项目释放和贷款力度加强,基建成为稳增长的主要抓手,相应的松信用可阶段性实现。水泥作为基建必需品,为首选标的,一是冀东水泥、祁连山、天山股份、宁夏建材、东方雨虹等集中受益于基建预期改善的公司;二是产能利用率较紧张但环保在进一步收紧的长江流域水泥公司(海螺、华新、上峰、万年青)。短期来看,8月底水泥将逐步进入旺季,虽需求增长不多但环保趋严,涨价可期。
    长期来看,建材各细分行业龙头的业绩和增长的匹配度仍是很好。继续推荐海螺等水泥,北新建材、伟星新材、中国巨石、兔宝宝、帝欧家居、东方雨虹、三棵树等龙头公司,关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。
    风险提示:宏观政策反复;汇率大幅贬值。

证券日报,基本面支撑雄安主题崛起 14只低估值绩优股配置优势尽显


  昨日,雄安新区板块强势崛起,在可交易的159只成份股中,股价实现上涨的个股有74只,占比近五成。具体来看,昨日,中持股份、建科院实现涨停,启迪设计、浪潮信息也均强势大涨逾5%,分别达到5.65%、5.44%,另外,招商蛇口(4.22%)、华夏幸福(4.06%)、南方汇通(3.65%)、山推股份(3.57%)、鼎汉技术(3.32%)、浪潮软件(3.21%)和中设股份(3.14%)等个股涨幅也较为显着。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,共有72只雄安新区概念股呈现大单资金净流入态势,其中,有44只2017年年报预喜股成为大单资金进场抢筹的重点,合计大单资金净流入为3亿元,浪潮信息(9351.3万元)、东方雨虹(3094.21万元)、潍柴动力(3070.08万元)、滨江集团(2137.76万元)等绩优龙头股大单资金净流入均在2000万元以上。
  随着雄安新区建设的不断推进,雄安新区受益领域相关上市公司盈利能力有望进一步释放,截至目前,已有132家上市公司披露2017年年报业绩预告,业绩预喜公司达到99家,占比75%。其中,有21家公司预计2017年年报净利润同比翻番,河北宣工、京蓝科技、岳阳林纸、中国海防、凌钢股份、诚志股份、东湖高新、首钢股份、冀中能源、金卡智能和京汉股份等11家公司2017年年报净利润均有望同比增长2倍以上。
  2月份以来,雄安新区板块的利好信息频现,成为当前相关概念股强势反弹的重要动力源。2月7日,河北省人民政府印发《河北省战略性新兴产业发展三年行动计划》,进一步透露了在新兴产业方面,雄安新区未来的建设发展方向。行动目标:到2020年,大数据与物联网、生物医药健康等10个重点领域主营业务收入超1.7万亿元,带动全省战略性新兴产业增加值达到5000亿元,占GDP比重达到12%以上,成为国民经济的重要支柱产业。建设一批产业示范基地,培育一批规模超千亿元的产业集群,与京津、雄安新区共同形成功能互补、资源共享、产业链衔接的国际化战略性新兴产业发展新高地。
  除获得政策大力扶持以及基本面改善的支撑,部分绩优龙头标的估值较低,具有较高的安全边际,也成为市场资金关注的焦点。截至昨日,雄安新区板块整体动态市盈率为46.99倍,有70只2017年年报预喜股最新动态市盈率低于板块整体水平,东湖高新(7.72倍)、凌钢股份(10.29倍)、潍柴动力(11.74倍)、滨江集团(15.87倍)、金隅集团(16.83倍)、唐人神(18.47倍)、冀东水泥(18.52倍)、沧州明珠(19.01倍)、苏交科(19.52倍)、众业达(21.12倍)、诚志股份(23.78倍)、亚厦股份(24.48倍)、鲁阳节能(24.49倍)和利民股份(25.44倍)等14只绩优股最新动态市盈率不足26倍,这14只个股昨日也均获大单资金的关注。
  对此,市场人士普遍认为,我国处于经济转型阶段的关键时期,行业集中度显着提升,蓝筹盈利优势仍然在不断强化,部分经济转型行业业绩也在改善。在此背景下,雄安新区板块经过前期回调整理后,绩优龙头标的估值逐渐回归底部,吸引市场资金入场抢筹,日前获市场主力资金青睐的低估值绩优龙头标的价值配置优势尽显,后市值得期待。

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中信建投,强力新材(300429)LGD正式供货苹果 公司深度绑定LGD 将大幅受益其OLED面板放量


    事件
    9月15日消息,据国外媒体报道,LG旗下面板厂商LG Display的OLED屏幕已经通过了苹果的测试,将用于苹果刚推出的iPhone XS系列,成为iPhone的第二家OLED屏幕供应商。
    9月10日,LG广州工厂环评报告正式公布,项目总投资460亿元,玻璃基板加工能力9万片/月,基片尺寸2200mm×2500mm,主要产品为55寸、65寸、77寸OLED面板。预计2019年6月建成投产。
    简评
    LGD正式供货苹果,中小尺寸面板放量空间巨大
    苹果近日正式发布三款新iPhone,其中iPhone Xs Max屏幕尺寸达到了6.5英寸,是目前屏幕尺寸最大的iPhone。据Digitimes报道,LG供货苹果的OLED面板预计Q4正式开始量产。此前报道称LG Display初期订单是300万到500万块OLED面板。LG E5和E6工厂均为6代柔性OLED线,投产时间分别为2017Q3和2018Q3,各具备每月15000片产能,若全部开满折年产5.8和6.5英寸屏幕分别约为5800、4800万片。群智咨询数据,今年上半年智能手机AMOLED面板三星出货1.9 亿片市占率94.7%;LGD 390万片排名第二。以上半年数据折算,LGD E5、E6厂全部满产后出货量将增长为现有出货量的近7倍,放量空间巨大。
    OLED电视增速预计50%,大尺寸OLED面板产能2019下半年翻倍
    LGD在2018年上半年大尺寸OLED出货量突破130万台,同比2017年上半年出货量60多万增长一倍之多。根据市调机构IHS预测,OLED TV面板需求2020年为800万台、2021年接近1000万台,预计年成长率高达50%。日前,据韩媒the bell报导,三星显示器为了发展大尺寸OLED所需的氧化物背板(oxide back-plane)技术,最近积极对外网罗人才。三星在退出大屏OLED阵营4年后的重新进入也从侧面印证了大屏OLED的发展潜力。LG广州厂产能预计每月6万片玻璃基板,最大产能9万片。目前LG韩国坡州E3、E4工厂的月产能为7万片,加上广州工厂的产能,LG 2019下半年大尺寸OLED面板总产能将达到13万片,接近翻倍。
    深度绑定LGD,将大幅受益LG OLED面板放量
    2018年7月,公司公告控股子公司强力昱镭与LG化学签订《实验室运营合作协议》联合设立OLED材料评价实验室。2016年6月,公司与台湾昱镭光电等成立合资公司强力昱镭,主攻OLED终端材料,公司占注册资本34.55%,为第二大股东。2017年9月15日,公司增资强力昱镭,增资后占注册资本44.40%,成为第一大股东,强力昱镭成为公司控股子公司。依托台湾昱镭光电授权的生产技术和专利,公司加速实现了OLED终端材料的国产化。公司当前生产具有自主知识产权的OLED材料,现有升华设备6台、蒸镀机一台,今年计划再增加10台升华机。公司深度绑定LGD,伴随LGD OLED面板的大规模放量将大幅受益。
    光刻胶专用化学品龙头,内生外延并举,业绩增量值得期待
    公司是国内光刻胶专用化学品龙头,目前具备光刻胶光引发剂产能1535 吨,光刻胶树脂产能6760 吨。公司定增募集资金3.79 亿元,其中3.06 亿元投入新建年产3070 吨次世代平板显示器及集成电路材料关键原料和研发中试项目(具体产能包括OLED 封装关键原料肉桂酸衍生物500 吨,偏光片用UV 胶黏剂关键原料氧杂环醚1,000 吨、硫鎓盐阳离子光引发剂200吨、碘鎓盐阳离子光引发剂200 吨,集成电路与LCD 光刻胶用感光剂200 吨、其他产品970 吨),同时新开工建设年产12000 吨环保型光引发剂、年产50000 吨UV-LED 高性能树脂原材料。此外,公司8 月发布公告,拟受让主营UVLED 油墨业务的常州格林感光10%股权,产业链向下延伸,进一步拓宽公司未来发展空间,内生外延同步扩张之下,公司光刻胶专用化学品业务将保持高速增长。
    我们预计公司2018、2019年净利润分别为1.6、2.0亿元,对应EPS 0.64、0.78元,PE 40X、33X,维持增持评级。

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安信证券,常山药业(300255)与九州通签订西地那非独家代理合同 实现产品与渠道双重优势资源融合


    公司近日发布公告:公司与九州通签订合作协议,内容如下:1)待取得枸橼酸西地那非生产批件后,公司授予九州通在全国范围内独家销售枸橼酸西地那非片新增包装的代理权。2)公司在中国大陆范围内将不再向九州通以外的任何企业或机构销售协议约定的产品。3)九州通下属各子公司(含分支机构)运用其分销能力实现公司产品销售提升,完成约定的任务量,并在同类品种中主销公司产品,以扩大其市场份额。4)公司根据九州通订货量实行订单制生产,九州通需提前 30 天向公司发出订单要求。
    点评:
    与九州通签订独家代理合同,实现产品与渠道双重优势资源融合。目前,公司的枸橼酸西地那非片已完成了药品生产现场检查,我们预计年底前将获得生产批件后上市。此前,由于公司主营产品低分子肝素制剂的销售渠道主要在医院市场,而公司在院外的零售市场的销售布局尚未有所涉足,因此公司5 月份已公告成立了西地那非事业部负责产品上市前后的销售工作。此次合作中公司将充分利用九州通业内较强的分销以及药店覆盖能力, 将公司产品迅速导入到市场以扩大市场份额,实现产品与渠道双重优势资源的融合。
    西地那非为重磅品种,上市后将成为公司新的增长极。西地那非原研药为辉瑞的“万艾可”,国内年销售额超过十亿元,为重磅品种。2014年底广州白云山的西地那非首仿药“金戈”上市后迅速放量,2016 年报披露实现超4 亿元收入,我们预计终端销售额过10 亿元。公司产品预计于年底前上市,将成为继广州白云山、江苏亚邦后国内第三家生产厂商,公司有望凭借与九州通的深度合作实现产品的快速放量,为公司带来新的业绩增长极。
    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价10.5 元。我们预计公司2017 年-2019 年的净利润分别为2.24 亿元、2.92 亿元、3.63 亿元,EPS 分别为0.24、0.31、0.39 元,对应当前股价的PE 分别为37X/29X/23X;考虑到公司主营的肝素产品已进入价格上涨周期,随着各地环保政策趋严,行业景气度在相当长时间内保持高景气度,西地那非预计年底前上市带来新的业绩增长极,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为10.5 元,相当于2018 年34X 动态市盈率。
    风险提示:肝素价格波动;制剂海外认证不达预期;西地那非销售不达预期

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长江证券,家电周度观点:基金超配趋势不改 白电龙头最受青睐


    周度专题核心内容
    公募基金2018年中报已披露完毕,二季度末基金重仓持股中家电板块市值占比环比提升0.88pct至8.37%,突破去年同期高点创历史新高,并仅次于医药生物、食品饮料及电子板块居于所有申万一级行业第四位;二季度在市场整体表现低迷、避险情绪滋生背景下,家电板块基于自身稳健业绩增长及优良现金流表现所带来的稳健防御价值赢得市场青睐,基金重仓家电板块趋势依旧确定;
    分子行业来看,白电2018年二季度末重仓比例环比提升0.69pct至6.05%,仍为基金最为青睐的家电子行业,厨电重仓比例则环比下滑0.08pct至0.73%。
    上周板块行情回顾
    上周大盘在金融板块带动下走势平稳,而家电板块表现较为低迷,板块中价值蓝筹均有小幅回调;但随着中报披露期临近,家电蓝筹业绩确定性优势将持续凸显,且近期股价回调后估值已处于偏低水平,在市场风险偏好下移背景下稳健配置价值值得关注;总体来看上周家电指数下跌2.47%,在申万一级行业中排名第27位,分别跑输沪深300及上证综指2.48及2.40pct;个股层面,上周涨幅前三个股为高斯贝尔(4.52%)、浙江美大(3.84%)及银河电子(3.41%),跌幅前三个股为科沃斯(-8.99%)、*ST德奥(-8.28%)、及创维数字(-6.94%)。
    行业重点数据跟踪产业在线披露6月空调产销数据,当月总销量同比增长13.17%至1599.65万台,其中内销同比增长17.30%至1120.70万台,出口同比增长4.57%至478.95万台;6月空调内销出货在同期高基数背景下仍延续较快增长,单月销量再创历史新高;我们判断主要由于高温天气持续叠加“618”促销活动带动当月空调行业终端需求表现较超预期,预计白电龙头当月安装卡均实现20%左右的较好增长;且随着更新需求及农村地区普及需求持续释放,行业后续终端零售仍有望实现稳健增长,7月经销商稳步消化库存及后续新冷年开盘表现值得期待。
    本周观点及投资建议
    受空调行业较好的终端需求驱动,二季度家电行业主营环比虽有放缓但仍延续稳健增长,同时随着成本端负面冲击减缓、产品出厂均价调整及汇兑压力减弱,行业整体盈利能力有望得到改善,预计二季度行业整体业绩表现持续优于营收端;此外近期股价回调后家电蓝筹估值已处于偏低水平,其业绩增速与估值匹配度优势凸显,稳健配置价值值得关注;维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值有较强安全边际及提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,持续推荐华帝股份、老板电器及海信科龙,此外部分二线品种在成本红利显现背景下业绩弹性值得期待。

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信达证券,计算机行业2018年第31周周报:上半年软件业平稳增长 全球云计算龙头高增长依旧


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于3969.97点,下跌0.36%,沪深300指数上涨0.81%,创业板指数下跌0.93%,中小板指数下跌0.16%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十五(25/28)。分版块来看,上周各主题板块指数涨跌互现,智慧城市指数、互联网金融指数、智能电网指数表现位居前列,大数据指数、物联网指数、网络安全指数表现最差。上周计算机板块有90家公司上涨,9家公司持平,101家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有易联众(+23.9%)、迪威迅(+14.93%)、久远银海(+13.14%)、天夏智慧(+8.43%)、大智慧(+7.28%)。
    本周行业观点:1)近日,工信部公布2018年上半年软件业经济运行状况。上半年,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入29118亿元,同比增长14.4%,增速同比提高0.8个百分点。其中二季度软件业务收入同比增长14.7%,增速比一季度提高0.7个百分点。全行业实现利润总额3581亿元,同比增长10.5%,增速同比回落1.6个百分点,但依旧保持两位数增速。分领域来看,软件产品上半年合计实现8691亿元收入,同比增长13.6%,增速同比提高2个百分点,此次并未披露更详细的信息安全产品及工业软件产品的数据。我们认为,软件和信息服务业收入同比增速稳步提升,同比增速达到年初以来的最高值,行业向好趋势不变。利润增速相较前5个月份小幅回升,依旧处在平稳增长状态。2)上周,第十届中国云计算大会开幕,本届大会的主题是“聚力云上生态,赋能数字经济”。工信部总工程师张峰出席会议并指出云计算在推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革等方面的重要作用。从近期国际云服务龙头企业的经营数据来看,全球云服务仍处在高速发展阶段。全球云服务龙头亚马逊近期披露了其二季度财报,实现净利润25.34亿美元,较上年同期大幅增长,其中云计算AWS业务是公司业绩的重要推动力。AWS业务二季度实现营收61亿美元,同比增长49%。在此前微软发布的财报中,在2018年第四财季微软商业云收入增长53%至69亿美元。我们认为,全球云服务领域两大巨头的超预期增长再次印证了云服务领域增长的潜力及可持续性。国内云服务市场同样处在高速发展阶段,根据IDC最新披露数据,2017年中国公有云服务整体市场规模首次超过40亿美金,其中IaaS市场再创新高,增速达到72%。在云计算产业链内IaaS服务提供商将率先受益,针对特定行业的SaaS服务提供商也将受益于软件云化转型的推进。
    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人
    注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(3)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(4)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。(5)广联达:公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2017年,云计价业务试点顺利推行,并开始在全国6个试点地区稳步推行,试点区域的用户转化率平均达到80%,用户续费率约85%,云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。施工阶段软件千亿级的市场规模给公司业务发展带来巨大空间。2017年公司工程施工类业务得到快速发展,实现营业收入5.58亿元,同比增长61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

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海通证券,金逸影视(002905)影城建设加速 深挖电影全产业链价值


    民营院线龙头市占排名第七,2017年10月A股上市。金逸影视以自建下游影城渠道为依托,全面发展影院放映、院线发行、非票(广告服务和卖品)和电影投资发行(参投五洲发行)全产业链。公司控股股东及实际控制人为李玉珍和李根长,合计持有65.48%股权,控股股东主要地产背景。2017年公司利润分配预案计划每10股转增6股,同时每10股派发6元现金(含税)。
    公司一线城市票房市占排名第四位,影投收入排名全国第五位。2015-2017年,金逸院线净票房分别为25.88亿元、27.04亿元和28.12亿元,全国院线市占第5、第7和第7位,较为稳定;其中一线城市票房市占分别为8.9%、8.8%和8.3%,市占略有下降但排名持续第四位,公司超过一半以上影院分布在副省级以上城市。2017年影投票房收入市占排名第五位,占比4.23%。
    自有影城经营效应高于行业平均,未来有望提升扩张速度。2015-2017年公司合计影城数量分别为309家、310家和341家,其中自有影城129家、140家和149家,建设同比增速低于行业水平;自有单银幕产出分别为238.04万元、186.26万元和164.79万元,均显着高于全国平均水平。2018年计划新增影城40-50家,新建增速达27%-36%,有望有效提升市占和城市覆盖率。
    高毛利非票业务收入占比近三成,电影投资增强业绩弹性。2017年公司整体经营稳健,营收实现21.91亿元,同比增长1.64%;归母净利2.12亿元,同比增长8.21%。我们认为未来公司将主要通过加快影城自建和影城设施升级改造,进一步提升城市覆盖率和观影体验,从而重点增加电影放映收入。2017年卖品收入和广告服务收入合计占自有票房比重近30%,毛利贡献合计占比近7成,公司有望通过多品类开发,和创新的销售渠道与服务模式,丰富销售形式,增加高毛利非票收益。此外,2017年成功参与电影投资(参与影片合计票房62亿元),在完善电影产业链同时,增加公司收入和净利弹性。
    盈利预测。我们预计公司2018-2020年总营收分别为24.89亿元、29.10亿元和33.23亿元,归母净利分别为2.42亿元、3.36亿元和3.78亿元,对应摊薄后EPS分别为1.44元、2元和2.25元。可比公司平均2018年估值25倍,考虑到公司提出2018年目标新增影城40-50家,新建影城增速预计达27%-36%(高于行业平均新建增速),从而有望带来新增影城票房高增长和非票业务有效开展,同时考虑次新股因素,给予金逸影视2018年28倍估值,对应目标价40.32元,增持评级。
    风险提示:自建影城增速不达预期,非票业务开展不达预期,全国票房增速不达预期。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎