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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

华创证券,国药一致(000028)全国批零一体化龙头 业绩静待绽放


    投资要点
    1.公司估值存修复空间,股价历史低点
    作为中国医药集团旗下两广医药批发平台及全国医药零售平台,国药一致当前19.9倍的估值仍处于历史底部,具配置吸引力。公司有三大看点:第一,医药批发存估值修复空间。公司是两广医药批发龙头,17年受招标降价、零加成等政策影响,医药批发板块在中报及三季报后股价集体下挫。借鉴医药批发以往的经验,受招标降价等影响的恢复周期一般不超过1年,预计18年起医药批发增长将保持正常增长;第二,医药零售业务估值或存错杀可能。以分部估值法计算,国药一致的医药零售板块估值仅为27倍PE,低于医药零售平均估值水平;第三,20倍PE为公司估值历史低点。回溯公司过往PE变动,底部20倍估值仅出现在2008年年底及2012-13年期间,随后股价均出现明显上扬。
    2.沃博联(WBA)入驻将带来协同效应
    我们认为可从两个角度看待协同效应:首先,此次沃博联(WBA)与国药一致合作的协同效应将大于以往的合作。以往合作企业主营业务以医药批发为主,医药批发依赖中上游制药工业(即品规资源)及下游医院开户资源;而医药零售不同,药店看重的核心是精益化管理能力,即品规管控、人员激励、门店营运能力。沃博联入驻国大药房后,可通过软性管理能力的输出提升管理效率,改善利润表现。目前国大药房2016年医药零售净利润率仅为2.45%,较行业平均6%的净利润率仍有2倍以上改善空间。
    其次,沃博联以往合作经验表明可以有效改善企业经营效率。沃博联入驻南京医药后,南药经营效率得到明显提升。南京医药自2013年起净利率改善达3倍以上,主要归功于期间费用的管控。此次沃博联进驻国大药房后,费用改善仍存空间。
    3.国大药房是处方外流优先受益标的
    国大药房是处方外流受益标的。首先,凭借两广地区的医药批发基础,与医院合作建设院边店及DTP药房将为公司带来增量,带动药店处方药的销售,截止2016年国大药房已开设DTP药房16家,销售规模超过2亿;其次,国大药房在医保门店获批上有明显优势,根据我们的统计,此次15年医保定点药房资质放开后,北京、上海两市国大药房新增医保定点药店47家和84家,分别是北京和上海市获批医保门店最多的连锁药店企业;最后,国大药房战略入股国药在线,布局电子处方。
    4.国大药房全国布局:优势区位确保业绩放量
    国大药房的全国布局均存在发展机遇。一线城市:国大药房药店在一线城市优势地段凸显,伴随医保定点放开带来增量效益;二、三线城市:国大药房在辽宁、宁夏为多省零售龙头,二三线城市整合空间大,同时毛利空间更高。另外,现有优势省份辐射东北、西北、东南沿海等地,通过优势省份可进一步布局各大区域。我们预计重组及战投资金到位后,资金将支撑4100家的门店并购(以120万/家计算),预计医药零售板块从2018年起将重新进入并购放量阶段。
    5.投资建议:
    根据我们的测算,预计2017-2019年归属母公司股东的净利润分别为11.0亿、12.11亿、13.36亿元,对应EPS分别为2.57、2.83、3.12元/股,以3月2日收盘价57.2元/股计算,对应PE分别为22、20、18倍。值得注意的是2016年1-10月医药工业仍确认收入及利润。剔除医药工业的影响后,同比口径测算的2017-2019年归母净利润同比增长11.7%、10.1%、10.4%。我们预计公司业绩稳定增长,维持"推荐"评级。
    以分部估值法进行计算,公司股价预计有25%的上涨空间。
    6.风险提示:
    内生增速不达预期风险,外延并购不达预期风险,招标降价风险

证券日报,2017年我国游戏产业增速回暖 6只受益龙头股或迎估值修复


  12月19日,中国音数协游戏工委(GPC)、伽马数据(CNG)、国际数据公司(IDC)联合发布的《2017年中国游戏产业报告》显示,今年中国游戏市场将实现销售收入2036.1亿元,同比增长23%,增速较2016年提升5.3个百分点,结束了此前连续三年增速下滑的局面。其中,手机游戏仍是最重要构成,实际销售收入同比增长41.7%至1161.2亿元。
  手游产业除在国内具有较高的景气度外,手游出海也正成为游戏产业新的业绩增长点。根据腾讯研究院的《中国游戏出海全景观察白皮书》显示,2013年至2016年,中国手游出海发展迅速,2016年中国手游海外市场增速77%。2017年预计手游出海收入70亿美元,同比增速51%,远超国内手游市场增速。在行业高景气度背景下,手游类上市公司2017年年报业绩预告也较为突出,恺英网络、昆仑万维、天神娱乐等3家公司预计年报净利润同比增长均在100%以上,分别为172.43%、124.84%、105.77%,另外,北纬科技、三七互娱、游族网络等公司预计年报净利润同比增长也均在50%以上。
  从市场表现来看,受中小盘股今年以来整体走弱的影响,手游板块的表现也整体较差,年内累计跌幅近20%,但恺英网络(57.38%)、三七互娱(34.75%)、完美世界(12.98%)、迅游科技(11.19%)等行业龙头股年内股价仍出现不同程度上涨,走势较为强劲。
  年报业绩预告以及市场表现均抢眼的恺英网络,后市表现受到机构的扎堆推荐,近30日内给予其“买入”或“增持”等看好评级的机构家数为5家,其中,招商证券表示,新游戏《敢达争锋对决》IOS版日前首发,主力手游《全民奇迹》续签一年,这均助推公司明年业绩持续高增长。短期来看,新作有望贡献业绩弹性,2017年四季度与2018年有望高成长;中长期来看,公司具备丰富IP储备,收购浙江盛和补强游戏研发实力,有望持续打造游戏爆款;另外公司平台、互联网金融、VR等新业务稳步推进,或在未来形成新的增长点。维持“买入”评级。
  对于游戏类板块的后市表现及龙头股布局方面,海通证券表示,维持对游戏板块的推荐评级,2017年行业收入增速回暖,手机游戏仍维持高速增长态势,细分领域亮点频出,行业景气度依旧;同时在行业集中度提升的背景下,具备“优质IP+研运一体+出海发行”能力的公司将持续抢占更多市场份额。2018年相关龙头公司估值较低,产品矩阵丰富,或迎来估值修复。重点推荐以下6只龙头股:完美世界、三七互娱、游族网络、帝龙文化、中文传媒、宝通科技。
  值得一提的是,12月19日,2017年度中国游戏产业年会“游戏十强”颁奖盛典在海口举行,完美世界、掌趣科技等多家上市公司均获奖,显示出上述公司在游戏产业的龙头地位。其中,完美世界近期也受到了机构的扎堆看好,近30日内机构看好评级家数为3家,其中,财富证券表示,公司是A股游戏板块龙头之一,游戏和影视业务齐头并进,盈利能力稳步提升,随着新游戏陆续上线以及影视剧逐步确认收入,公司业绩持续稳定增长有保障。预计公司2017年、2018年归属于母公司净利润分别为14.98亿元、18.71亿元,对应每股收益分别为1.14元、1.42元,给予“增持”评级。
 

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广州万隆,午间看盘:一则利好持续发酵 最新数据揭主力后市动向


  继昨日迎来振奋人心的开门红后,周二早盘在保险、消费白马等权重带动下大盘继续震荡走高,成功回补4月16号留下的缺口并上涨近1%,反观创业板则在短线获利回吐压力下维持震荡走势,个股层面呈现出涨多跌少的结构性分化。
  盘面上,保险、消费白马取代昨日的酿酒板块领涨两市,中国平安大涨近4%,而白酒板块迎来冲高回落,今世缘、金种子酒等放量高位巨震;同时,在经历昨日全线反弹后市场风险偏好也明显回升,连板股数量明显增加,如连板的永和智控进一步带动超跌填权概念集中爆发,陇神戎发、兴业股份、美力科技等多股亦连续跟风涨停;妖股华锋股份更是上演12天10板的神话。
  近期蓝筹轮番领涨的背后与6月A股将正式纳入MSCI窗口临近这一利好持续发酵有关,经历这一轮中级调整后,不少蓝筹估值已回落到历史估值区间中值区域,且与业绩增速相适配,所以必然有不少资金抢在外资大规模入场前布局。但我们依然维持一旦大盘企稳回升,A股在大跌风险解除后未来结构性机会重心依然在中小成长股这边的观点。
  消息面刚刚传出华安创业板ETF份额突破70亿份,这表明市场持续看好创蓝筹的热情不减。从一季报数据来看,一季度重仓持有创业板股票的基金数量占比大幅回升超10个百分点;业绩增速方面,剔除乐视网、温氏股份等以外创业板整体业绩同比增加近三成,也超过A股平均水平,所以后市A股风格的切换以及中小创行情的回归值得期待。
  操作上,我们继续建议投资者避高就低充分挖掘业绩持续高增长而股价被错杀的优质成长股的估值修复机会,且从热点轮动补涨的表现来看,投资者依然没有必要过分追涨,低吸后等待轮涨机会即可。

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中金公司,玲珑轮胎(601966)海外放量叠加品牌升级 中国轮胎国际化先行者




    投资亮点
    首次覆盖玲珑轮胎公司(601966)给予跑赢行业评级,目标价28.00元,对应2019/2020 年P/E 20.8x/18.5x。理由如下:
    国内轮胎龙头,海外优质产能持续释放。公司是国内半钢胎产能最大的轮胎企业,未来五年总体产能规划近亿套,解决产能制约瓶颈,复合增长率8.7%。“5+3”战略加速公司全球化布局,泰国基地产能全面放量,塞尔维亚基地业已动工,海外产能享受廉价原材料、税收等多重优惠,规避贸易摩擦风险,我们认为未来将带来持续的业绩贡献。
    品牌升级、全球化布局与产品结构改善推动利润率稳健增长。公司定位中高端市场,专注品牌价值提升和国际化发展方向,凭借高性价比优势,已经进入通用、福特、大众的配套体系,是最早进入合资车企配套的中国轮胎企业之一,不仅提升了品牌形象,拉动零售市场销量,而且增强了订单集中度,提高生产效率,推动公司利润率持续稳定增长。强大的规模效应和优异的生产管理能力使公司利润率远超行业平均水平,我们预计公司未来进入整车厂的速度将进一步提高。
    轮胎行业加速分化、整合,行业龙头优势凸显。在国内供给侧改革和环保趋严的压力下,轮胎行业整合加速,低端落后产能出清;同时受到海外贸易摩擦冲击,行业面临严峻挑战。2018年全球轮胎市场规模超1500 亿美元,国内轮胎企业市占率均不足1%,距离三巨头全球1/3 的市占率还有很大提升空间。玲珑轮胎率先全球化布局,开拓中高端市场,逆势扩张,我们认为在原材料成本低位、行业复苏时将进一步奠定龙头地位。
    我们与市场的最大不同?市场对玲珑的成长性与品牌全球化的确定性认识不足。公司过去五年产量复合增长率8.8%,产销率达97%以上,海外市场仍供不应求。我们认为玲珑在国产轮胎中,品牌升级的先发优势大,进口替代的确定性强,长期成长性佳。全球轮胎市场空间大,有出现大市值公司的可能,我们认为公司价值尚未被充分发掘。
    潜在催化剂:4Q19 业绩释放,海外产能顺利投产,进入高端合资车企配套体系。
    盈利预测与估值
    我们预计公司2019~2021 年EPS 分别为1.35 元、1.51 元、1.69 元,CAGR 为20%。公司当前股价对应2019/2020e 分别16.7x/14.9x P/E,我们给予2020e 18.5x P/E 估值,对应目标价28 元,对比当前股价有24%上涨空间,首次覆盖给予“跑赢行业”评级。
    风险
    贸易摩擦加剧,原材料价格波动,汇兑风险,海外投产低于预期。

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全景网,云海金属(002182)2018年净利同比翻倍 拟10派1元




  全景网3月20日讯 云海金属(002182)周三晚披露年报,公司2018年营收为51亿元,同比增长3.54%;净利为3.3亿元,同比增长113%。公司拟每10股派现1元。

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华尔街见闻,盘中直击:万达信息涨停 创业板直线拉升涨1.6%


  周四早间,创业板直线拉升,目前涨1.60%。
  带动反弹的力量来自万达信息(300168)的直线封板,万达信息系创业板指标股之一。掌趣科技(300315)、昆仑万维(300418)、任子行(300311)等急速拉升。
  涨停个股还包括英博尔、建科院、英科医疗、华大基因、隆盛科、朗源股份(300175)和昆仑万维。
  证金公司史上第一次重仓买入创业板股票也给整个创业板带来了信心。截至今年7月25日,昆仑万维以及苏交科(300284)获得了证金公司的买入,且证金公司成为了昆仑万维的第一大流通股东。
  证金公司亦为苏交科十大股东之一,这是证金公司首次现身创业板十大股东。
  苏交科一度逼近涨停,现涨7.38%。

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证券时报网,盘后点评:今日突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午收盘,上证综指2785.87点,收于五日均线之上,涨跌幅-0.34%,A股总成交额为3003.54亿元。到目前为止今日有114只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有瑞凌股份、东宏股份、索菱股份等,乖离率分别为6.44%、6.35%、6.09%;太平鸟、杰瑞股份、明星电缆等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    8月13日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300154瑞凌股份9.964.125.195.526.44
    603856东宏股份7.8511.1816.1517.186.35
    002766索菱股份10.051.687.958.436.09
    002301齐心集团7.290.8410.6411.195.17
    000939*ST 凯迪4.841.271.241.304.50
    600299安 迪 苏6.001.5212.0112.544.38
    200054建 车 B5.25-6.376.623.95
    300513恒泰实达5.562.4523.2224.133.91
    000989九 芝 堂4.812.4413.6214.153.88
    002464众应互联10.019.1810.2710.663.78
    603018中设集团6.292.2317.7018.263.19
    600990四创电子3.432.7735.3936.442.96
    002435长江润发3.770.817.777.992.88
    603486科 沃 斯3.8315.5150.6452.102.88
    603041美 思 德3.402.4517.4717.952.75
    300430诚 益 通2.141.848.358.582.73
    603650彤程新材3.7827.6132.6333.482.59
    603799华友钴业2.702.6752.2453.592.59
    300746汉嘉设计3.9821.7026.0626.662.29
    600282南钢股份3.542.394.864.972.26
    600055万东医疗2.650.689.8410.062.26
    002511中顺洁柔3.290.528.308.482.19
    603389亚振家居3.044.0011.9512.202.11
    002653海 思 科3.110.9213.3013.582.09
    300448浩云科技2.831.0910.3210.521.98
    300612宣亚国际1.458.6518.4718.831.96
    600782新钢股份3.302.057.377.511.95
    603596伯 特 利3.0411.4528.9129.461.91
    300720海川智能1.3412.7229.7930.331.81
    000975银泰资源2.580.479.009.151.71
    002898赛隆药业4.1119.6222.1822.551.68
    300520科大国创1.853.0118.9919.301.62
    002182云海金属2.595.237.017.121.60
    000915山大华特2.341.7116.8117.071.55
    300699光威复材2.152.4843.0643.731.55
    300411金盾股份2.563.777.507.611.44
    300543朗科智能1.765.2017.6717.921.44
    300546雄帝科技3.956.4726.4826.851.40
    002518科 士 达1.660.617.867.971.40
    000619海螺型材1.802.326.696.781.38
    600478科 力 远1.820.444.424.481.31
    300742越博动力2.0810.5360.1660.941.30
    600789鲁抗医药0.456.9011.1411.281.27
    300472新元科技1.650.9517.6717.891.27
    000826启迪桑德1.400.7615.0615.241.21
    300600瑞特股份1.120.9417.8918.111.21
    603777来 伊 份1.823.4013.2413.401.19
    600398海澜之家2.330.2910.4310.551.19
    600516方大炭素1.782.0924.3224.591.10
    300083劲胜智能1.470.564.094.131.08
    300358楚天科技2.056.2910.3610.471.06
    600682南京新百4.643.8612.0612.181.03
    000599青岛双星2.041.704.944.991.01
    002625光启技术1.370.609.519.611.01
    002360同德化工1.690.925.956.011.01
    002419天虹股份1.040.5111.5111.631.01
    000922*ST 佳电1.380.416.576.630.97
    002390信邦制药0.790.496.306.350.86
    000506中润资源2.612.333.113.140.83
    002293罗莱生活1.510.7311.9912.090.82
    600247*ST 成城2.310.275.275.310.80
    300285国瓷材料1.470.5019.8319.990.80
    002740爱 迪 尔1.273.477.117.170.79
    000982*ST 中绒1.290.311.561.570.77
    300732设 研 院1.164.8033.8234.080.76
    600112天成控股2.279.603.583.610.73
    300416苏试试验1.400.7920.1620.300.71
    002503搜 于 特1.190.273.383.400.71
    603129春风动力1.571.8216.7616.870.67
    300068南都电源1.122.5512.5112.590.66
    000962东方钽业0.772.256.496.530.65
    600619海立股份1.100.9711.9312.000.59
    002448中原内配1.060.456.626.660.57
    002867周 大 生1.200.6026.8827.030.55
    000557西部创业1.264.283.994.010.50
    002519银河电子1.010.574.004.020.50
    300128锦富技术1.441.584.214.230.48
    002175东方网络0.521.693.823.840.47
    600608ST 沪 科0.880.075.695.720.46
    002434万 里 扬0.620.869.669.700.46
    300572安车检测0.770.7945.5545.750.45
    002430杭氧股份2.850.7613.3113.370.44
    002442龙星化工1.790.2310.7510.790.41
    603606东方电缆1.240.328.948.980.40
    300464星徽精密2.006.858.128.150.39
    600385山东金泰0.890.4810.1510.190.39
    600265ST 景 谷0.000.0324.9025.000.39
    600381青海春天0.811.177.467.490.38
    000990诚志股份2.070.8013.7413.790.33
    601619嘉泽新能1.842.266.076.090.33
    300382斯 莱 克0.820.416.126.140.33
    000898鞍钢股份1.720.446.486.500.31
    600997开滦股份0.781.376.426.440.28
    600771广 誉 远0.221.0241.5241.630.27
    600900长江电力0.430.1316.3816.420.27
    002875安 奈 儿1.639.4116.7616.800.24
    300393中来股份0.300.8816.4816.520.23
    603008喜 临 门0.810.4016.1616.200.22
    603585苏利股份0.961.4622.0322.080.22
    600278东方创业0.992.8310.2010.220.22
    603808歌 力 思0.280.3918.1818.220.20
    002670国盛金控0.570.1910.5310.550.19
    600074*ST 保千0.810.951.251.250.16
    300571平治信息1.261.4459.1559.240.16
    002885京 泉 华0.276.8321.9021.930.13
    300575中旗股份0.410.7734.0534.090.12
    002111威海广泰0.370.5410.8610.870.11
    300096易 联 众1.252.737.267.270.11
    603365水星家纺1.255.4318.6218.640.10
    002336人 人 乐0.000.559.099.100.09
    002286保 龄 宝0.370.338.138.140.07
    603333明星电缆0.170.185.745.740.07
    002353杰瑞股份2.372.4319.0419.040.02
    603877太 平 鸟0.971.2124.9424.940.02
    

证券时报网,午间看盘:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指2755.22点,收于五日均线之下,涨跌幅-2.45%,A股总成交额为2133.77亿元。到目前为止今日有39只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有贤丰控股、渤海汽车、新赛股份等,乖离率分别为7.89%、7.40%、6.50%;智飞生物、森远股份、智度股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    8月2日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002141贤丰控股10.002.174.384.737.89
    600960渤海汽车9.984.086.466.947.40
    600540新赛股份10.007.994.034.296.50
    002400省广集团9.127.933.383.596.21
    300543朗科智能10.0017.1220.4121.676.16
    002611东方精工10.003.434.785.065.95
    603013亚普股份9.9919.3828.9130.385.10
    300601康泰生物6.184.4644.5846.754.87
    600853龙建股份5.104.593.974.123.88
    300238冠昊生物10.002.4114.0414.523.42
    600405动 力 源4.263.125.225.393.30
    000982*ST 中绒5.260.401.561.602.83
    300139晓程科技6.2412.589.469.702.49
    002830名雕股份4.6210.6219.0519.472.22
    600425青松建化3.664.183.333.402.16
    002287奇正藏药3.940.5328.7429.291.93
    600682南京新百5.576.0814.1414.411.92
    600939重庆建工3.003.845.735.831.82
    300666江丰电子2.273.7651.2652.181.80
    002249大洋电机2.260.974.444.521.76
    600359新农开发3.022.044.714.781.57
    603305旭升股份3.565.2730.1530.581.43
    002930宏川智慧4.2415.4533.9834.411.25
    600819耀皮玻璃3.080.904.314.351.02
    300633开立医疗1.290.3933.5033.760.76
    603650彤程新材1.1319.2239.3339.540.53
    300647超 频 三3.4420.6820.3320.430.51
    601518吉林高速2.050.972.972.980.47
    002528英 飞 拓2.841.584.324.340.46
    600781辅仁药业1.480.9115.7515.820.42
    002510天 汽 模3.082.494.674.690.39
    600186莲花健康2.332.522.192.200.36
    002427*ST 尤夫5.012.256.486.500.31
    002183怡 亚 通0.980.516.196.210.26
    300373扬杰科技0.722.0228.0528.100.17
    002101广东鸿图2.590.738.318.320.17
    000676智度股份1.212.0211.6811.690.10
    300210森远股份-0.221.544.454.450.04
    300122智飞生物2.451.7538.4738.470.01

银河证券,华谊兄弟(300027)2018年半年报点评:主营业务持续改善 实景娱乐进入收获期


    我们的分析与判断
    公司上半年归母净利润较同期有所下降主要系投资收益下降所致,下半年在多部影视剧项目上映的同时,实景娱乐项目也将逐渐进入收获期,随着华谊兄弟电影世界(苏州)开业后口碑的持续发酵,未来实景娱乐项目将持续为公司贡献稳定的门票分成收入。
    (一)影视综艺全面布局推动主营业务持续改善
    公司上半年在电影方面上映的影片主要有跨期影片《芳华》、《前任3:再见前任》以及影片《遇见你真好》,其中,《芳华》在报告期内票房约2.2 亿元,《前任3:再见前任》在报告期内票房约16.4 亿元。电视剧《好久不见》于2018 年3 月26 日在北京卫视、东方卫视、爱奇艺全国首播,腾讯视频、优酷同步播出。积极参与投资网络大电影及网剧,拓宽业务模式。
    (二)品牌授权及实景娱乐进入收获期
    2018 年以前,实景娱乐业务总体处在"开拓疆土"阶段,截至2017 年末累计签约项目18 个,华谊兄弟电影世界(苏州)于今年7 月23 日开业,华谊兄弟电影小镇(长沙)、华谊兄弟电影小镇(南京)和建业华谊兄弟电影小镇(郑州)也将陆续开业.。2018 年将是实景娱乐板块业绩大考的一年,4 个实景园区将成为继海口冯小刚电影公社之后第二批投入运营的实景娱乐园区。
    (三)投资收益大幅下降因去年出售股权致基数大
    报告期内,公司投资收益为4938.51 万元,较去年同期下降90.88%,主要是因为去年出售广州银汉股权导致基数较大。
    投资建议
    预计公司18-19 年净利润分别为8.5 亿元/10.2 亿元,对应EPS分别为0.31/0.37,对应PE 分别为18.5x/15.5x,给予推荐评级。
    风险提示
    行业竞争风险、产业政策风险、经济周期影响风险等。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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