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     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
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上证报,华西能源(002630)回复深交所问询函:控股股东不实际控制并购基金




  上证报讯 华西能源28日早间公告,公司于9月21日收到深交所问询函。根据问询函的要求,经公司董事会认真核查和落实,对问询函中所关注的问题进行了回复。
  公司表示,华西能源以有限合伙人的身份参与发起设立并购基金,不参与并购基金的日常经营管理,不执行合伙企业事务。但公司可通过出席合伙人会议,参与讨论决定合伙企业重要事项,行使出资人权利。公司以本次认缴2亿元出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。
  同时,公司不参与并购基金的日常经营管理,不执行合伙企业事务;并购基金由专业投资机构—清禾(杭州)股权投资基金有限公司作为普通合伙人,并担任执行事务合伙人。
  公司对并购基金的投资方向等作出回复:清洁能源、节能环保、高端装备制造、新能源、新材料等国家重点培育和发展的战略性新兴产业,以及高端成长型产业的区域性优势领域。与公司现有主营业务密切相关,存在关联和协同效应。
  本次参与发起设立并购基金不会影响公司的独立性,公司与控股股东、实际控制人及其关联人之间,以及公司董事、监事、高级管理人员之间不会因此产生同业竞争,不存在有《上市公司治理准则》、《中小企业板上市公司规范运作指引》有关禁止同业竞争的情形。
  本次公司与控股股东共同投资参与发起设立并购基金已构成关联交易,公司已按照关联交易相关规则制度,在提交董事会表决时,关联董事回避表决,同时,在提交股东大会审议时,关联股东将回避表决。
  目前,公司控股股东、实际控制人、持股 5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员未有拟在并购基金中任职的计划或安排。

证券日报,黄金上涨动能足 大妈又掀"抢金"潮 逾7亿元大单涌入10只概念股


  近年来,黄金在金融领域所发挥的避险保值作用愈发受到重视。在美联储开启加息周期,全球金融市场变得敏感,地缘局势不确定性持续增加的背景下,作为一种"财富贮藏"手段,黄金被业内机构和市场人士普遍看好。
  中国黄金协会发布的统计数据显示,中国上半年金条消费量同比增长51%至158.40吨。总体黄金消费量增长将近10%至545.2吨(其中黄金首饰销量330.8吨),工业需求和其他用途增长9%。中国黄金协会表示,实物黄金在中国居民的投资组合中正在扮演越来越重要的角色。
  与此同时,国际金价的波动也令市场再次聚焦黄金市场,上半年,国际金价曾一度冲高至1300美元/盎司附近,经过一段时间调整,多家黄金卖场显示,大妈们对黄金又开启了热购模式。而目前金价再度转为上涨趋势,部分前期购金者已斩获利润,有观点认为,此次上涨或是年内金价上涨的一个新起点。
  事实上,这场黄金消费热也已传导至A股市场,仅从昨日来看,黄金板块整体涨幅接近2%,远远跑赢同期大盘(沪指昨日微涨0.61%)。个股方面,昨日,盛屯矿业、银泰资源、山东地矿等3只个股涨幅均在6%以上,分别为:6.23%、6.15%、6.07%,此外,豫光金铅(5.58%)、白银有色(5.01%)、恒邦股份(4.23%)、山东黄金(3.40%)、中国宝安(3.24%)、湖南黄金(3.14%)、中金黄金(2.53%)、赤峰黄金(2.47%)等个股昨日涨幅也均超2%。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,19只黄金股呈现大单资金净流入态势,累计大单资金净流入7.46亿元。其中,10只个股大单资金净流入均超2000万元,白银有色、盛屯矿业等两只个股大单资金净流入均在1亿元以上,分别为:15876.53万元、12470.54万元,豫光金铅(9026.78万元)、山东黄金(8198.73万元)、中金黄金(7807.45万元)等3只个股大单资金净流入也均超7000万元,此外大单资金净流入超2000万元的个股还有:湖南黄金(4562.30万元)、银泰资源(4260.70万元)、赤峰黄金(3881.26万元)、恒邦股份(3082.01万元)、紫金矿业(2320.36万元),而上述10只个股昨日大单资金净流入合计达7.15亿元。
  联讯证券认为,目前黄金个股估值已经回归至合理区间,下跌空间较小。金价反弹有望带动黄金板块上涨。建议买入纯粹黄金资源龙头股山东黄金,黄金冶炼龙头股及低估值的恒邦股份和流通市值小的西部黄金。
  值得一提的是,本轮金价上涨不仅提振了A股黄金类上市公司股价也增厚了有黄金相关业务公司的业绩,截至目前,银泰资源已公布中报业绩,上半年净利润同比增幅为17.55%,此外,还有21家黄金类相关上市公司披露了中报业绩预告,业绩预喜公司家数有17家,占比80.95%。从预计净利润同比最大增幅来看,鹏欣资源、藏格控股、盛屯矿业、萃华珠宝、湖南黄金、华业资本、豫园商城等7家公司中报净利润同比预增幅度均有望超过100%。
  通过梳理发现,目前,国内外机构仍普遍看好金价上涨趋势,美元疲软、实物黄金需求跳涨、供应紧张、地缘政治风险急剧上升等因素均令黄金价格将处于升势。而本周金融市场将接受众多重磅数据的洗礼,尤其是美国非农就业数据,这或成为决定本周金价走向的关键因素。

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中信建投证券,"炼化~化纤"产业链周报:"PX~PTA~长丝"价格不断创新高 推荐四小龙+卫星石化


    8月16日布伦特原油价格达71.43美元/桶,周环比下跌0.89%;WTI原油下跌至65.46美元/桶,周环比下跌2.02%,WTI与布伦特原油之间价差为5.97美元/桶,周环比放大13.50%。
    PA66价格及价差持续上涨,PA6价差下跌:PA66切片价格及价差上涨,价格达37600元/吨,周环比上涨1.90%,价差30837.50元/吨,周环比上涨0.80%。本周PA6价格18200元/吨,周环比上涨1.11%;价差下跌至1100元/吨,周环比下跌12.00%。上游原料方面,己内酰胺价格上涨至17100元/吨,周环比上涨2.09%;纯苯价格7150元/吨,周环比上涨0.35%;丁二烯价格1631美元/吨,与上周持平;己二酸价格10250元/吨,周环比上涨7.33%。
    PX、PTA价格及价差持续上涨:受原油市场影响,PX-PTA产业行情上涨。PX价格为1184美元/吨,周环比上涨58美元/吨,涨幅为5.15%;PX-石脑油价差为545.87美元/吨,周环比上涨60.37美元/吨,涨幅为12.43%。PTA价格为8300元/吨,创近5年新高,周环比上涨900元/吨,涨幅为12.16%;PTA价差为2326元/吨,周环比放大800元/吨,涨幅为52.42%。
    长丝价格屡创新高:POY主流产品报价为11275元/吨,创近4年新高,周环比上涨600元/吨,涨幅为5.62%;POY主流产品价差为1539.4元/吨,周环比下跌201.20元/吨,跌幅为11.56%。库存方面,POY、FDY、DTY库存天数分别为6.5天、8天、13.5天,均与上周持平。
    丙烯、丙烯酸丁酯价差上涨,丙烯酸价差略有下跌:
    本周丙烷价格5200元/吨,周环比上涨2.36%;丙烯价格9350元/吨,周环比上涨3.89%;丙烯价差3110元/吨,周环比上涨7.09%。正丁醇价格8200元/吨,周环比跌幅为4.65%。丙烯酸价格9100元/吨,周环比上涨2.25%;丙烯酸丁酯价格10900元/吨,周环比上涨2.83%。丙烯酸-0.7丙烯价差2555元/吨,周环比下跌1.73%。丙烯酸丁酯价差602元/吨,周环比上涨416元/吨,周环比上涨223.66%。
    投资建议:
    近期“PX-PTA-长丝”价格持续暴涨,目前长丝市场保持较高景气,长丝产业链库存整体下降,大炼化重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化,以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。PA66价格淡季已突破36000元/吨,继续推荐寡头垄断行业国内稀缺标的神马股份,原材料供给有保障;海利得:差别化涤纶工业丝走在全球前列,增速稳定,估值低,海外有投资计划,创投减持利空因素逐渐消除。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化、东华能源和海越能源。
    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。

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信达证券,全志科技(300458)2017年年报点评:转型初见成效 营收结构有所改善


    归属于母公司股东净利润大幅下滑。2017年全年,公司实现营业收入12.01亿元,同比下降4.08%,实现归属于母公司股东的净利润1733.04万元,同比下降88.35%。原因有以下三点,一是人民币升值导致公司汇兑损失增加;二是公司管理费用及销售费用大幅增长,分别增长了3441.63万元和1708.75万元,管理费用增长的原因是研发投入增加,销售费用增长的原因是公司积极开拓智能硬件以及车载产品等新市场;三是公司资产减值损失增加。
    积极研发,荣获多项大奖。2017年,公司积极开发新产品,全年投入研发费用3.42亿元,较2016年增长了11.39%。公司的高研发投入在各条产品线均取得了一定的效果。在智能硬件产品线,公司增强了Tina 平台的图形显示功能,此外还增加了最新的Google Cloud IOT Core 平台支持;在专业视像产品线,公司发布了新一代编码专用芯片V5;在VR 产品线,公司推出虚拟现实专用芯片VR9;在车载产品线,公司继续巩固成熟的车载中控芯片市场,并逐步介入前装市场。高研发投入使公司及其产品竞争力不断提升。产品方面,V3荣获2017年中国芯最佳市场表现奖;公司方面,全志科技再次入选《互联网周刊》和eNET 研究院联合发布的年度中国AI 企业百强榜单,排名第十二位,较2016年上升两位,并在2018年度中国IC领袖峰会暨中国IC设计成就奖颁奖典礼上,荣获"十大中国IC设计公司"奖项。
    平板产品营收继续下滑,VR、专业视像及车载产品实现增长。2017年,由于谷歌对安卓设备GMS的要求提高,公司传统平板产品销售额继续下滑。2017年,公司新进入业务实现稳步增长。在智能硬件领域,公司R系列产品进入百度小度在家智能视频音箱、小米智能音箱产品线;在VR领域,公司以VR专用芯片为基础,实现了项目的快速落地;在专业视像领域,公司的全景专业编码芯片在运动相机和专业安防领域都实现了增长。在车载领域,公司在4G车载大屏中控和数字仪表市场实现了产品的批量销售,协同多家一级供应商给国内前装主机厂实现稳定供货。由于新产品销售收入逐渐放量,在传统平板产品销售收入继续下滑的情况下,2017年全年,公司的营业收入仅下滑了4.08%,但营收的结构得到了改善。
    盈利预测及评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为14.51、17.71、22.81亿元,归属于母公司净利润分别为1.10、1.55、1.88亿元,按最新股本3.33亿股计算每股收益分别为0.33、0.46、0.56元,最新股价对应PE分别为79、56、46倍,维持"增持"评级。
    风险因素:宏观经济发展缓慢;车载产品、智能硬件产品拓展不及预期。

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中金在线特约,盘后点评:市场乏味 关注次新


  周三沪深两市携手低开,之后维持震荡杀跌之势,尾盘跌幅显著加深,四大指数均超1%,行情走势极不美观。从盘面上看,受国家降低汽车零部件关税影响,早盘汽车销售板块有所表现,广汇汽车、申华控股等一度集体冲高。次新股走势相对强势,南京聚隆五连板,迪生力、卫信康等多股涨停。国产芯片午后快速走强,海特高新一度涨停,必创科技、综艺股份跟涨明显。不过,煤炭股继续回调,兖州煤业、山西焦化、中国神华等跌幅较大。两桶油引领油气板块也承压走低,影响市场情绪。
  从技术上来看,上证指数低开后维持震荡下行之势,分时上未呈现强烈的反抗之势,说明市场做多资金情绪趋紧。日线上一阴穿多线,彰显当前回调相对强势,好在20日、30日均线双重支撑犹在,预计回调幅度不会太大。创业板领跌明显,尾盘呈现放量态势,说明恐慌性情绪有所升温。加之,日线图中多头前两日的反攻已经功亏一篑,短期承压迹象明显。
  源达收评:今日沪深两市震荡下挫。沪指午后下探速度开始加快,但尾盘振幅有所收窄。小时级别中短线指标的KD已经到底,因此短线有望出现反弹。但从日线级别看,短线指标已经出现了明显的背离,因此后市还有震荡的可能,下方的支撑在20日均线3147点。未来将用时间换取空间,不过上方的缺口注定要回补只是时间的问题。创业板指回落到五日均线附近,依然在缺口以上运行,因此阶段反弹趋势未破坏,震荡后有望重新开启上涨模式。总之,目前市场整体表现相当乏味,资金做多意愿并不强烈,操作上可关注相对活跃的次新股,不过要控制好仓位,并做好波段操作。

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证券时报网,盘中直击:短线防风险121只股短期均线现死叉


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至上午10:30分,上证综指3174.83点,涨跌幅0.03%,A股总成交额为1361.61亿元。到目前为止今日有121只A股的5日均线主动下穿10日均线,其中网宿科技、邦讯技术、金能科技等个股的5日均线较10日均线距离最大,分别达-1.37%、-1.23%、-1.00%。
    部分5日、10日均线死叉个股
    代码简称今日涨跌(%)今日换手率(%)5日均线(元)10日均线(元)5日较10日均线(距离(%)最新价(元)较10日均线乖离率(%)
    300017网宿科技-1.532.1213.0113.19-1.3712.19-7.56
    300312邦讯技术-0.761.129.209.32-1.239.11-2.22
    603113金能科技-0.180.6117.7417.92-1.0016.44-8.28
    000732泰禾集团0.600.2225.8026.05-0.9625.30-2.87
    000505京粮控股-0.910.437.948.01-0.927.62-4.87
    300570太 辰 光-3.073.7820.3120.50-0.9219.58-4.49
    002651利君股份-0.300.666.937.00-0.916.75-3.54
    600371万向德农-1.080.289.349.43-0.919.12-3.29
    600439瑞 贝 卡-1.420.215.675.72-0.825.55-2.89
    300051三五互联0.580.7810.6310.72-0.8210.35-3.45
    002815崇达技术0.000.4717.6617.81-0.8216.91-5.05
    002453天马精化-0.310.086.676.72-0.806.43-4.32
    300353东土科技-5.743.9615.9516.07-0.7515.26-5.06
    300047天源迪科-1.840.8915.3915.51-0.7214.94-3.64
    000856冀东装备-3.632.0017.1417.26-0.7116.21-6.10
    300197铁汉生态-0.530.229.759.81-0.659.47-3.49
    002669康达新材-1.320.1122.8322.98-0.6522.45-2.31
    300123亚光科技-0.150.2913.6413.73-0.6413.21-3.76
    600151航天机电0.360.105.625.66-0.645.52-2.40
    600479千金药业-0.700.5914.4914.58-0.6114.13-3.11
    000411英特集团-2.310.1825.1925.34-0.6124.53-3.20
    603030全筑股份0.130.077.897.94-0.587.79-1.89
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    600962国投中鲁1.600.3611.0411.10-0.5010.82-2.48
    002297博云新材0.260.307.927.95-0.487.77-2.31
    000547航天发展-1.150.3910.4610.50-0.4510.30-1.93
    300311任 子 行0.380.4313.4613.52-0.4413.09-3.18
    600862中航高科0.000.118.138.17-0.448.03-1.71
    000851高鸿股份-0.170.335.986.01-0.435.84-2.80
    300335迪森股份-0.910.4913.2913.35-0.4313.03-2.41
    002471中超控股0.290.103.443.46-0.433.42-1.13
    002405四维图新0.120.7325.8525.96-0.4325.28-2.61
    600463空港股份-0.740.139.749.78-0.429.38-4.06
    300013新宁物流-0.920.1712.0512.10-0.4111.82-2.33
    600340华夏幸福-0.250.1328.8228.93-0.4028.48-1.57
    600685中船防务-0.770.1319.7219.80-0.3919.43-1.87
    600477杭萧钢构-1.090.218.318.34-0.388.19-1.85
    603985恒润股份0.600.2532.7332.86-0.3832.03-2.52
    000797中国武夷-0.680.088.928.95-0.388.76-2.14
    000877天山股份-0.670.248.979.01-0.388.84-1.87
    002829星网宇达-0.971.0426.6726.77-0.3725.52-4.66
    600695绿庭投资-3.620.237.787.81-0.367.46-4.51
    300050世纪鼎利-0.530.327.587.61-0.357.44-2.22
    300117嘉寓股份-0.180.105.625.64-0.355.51-2.27
    600072中船科技-0.590.3712.2512.29-0.3511.85-3.59
    300236上海新阳0.371.4137.4637.60-0.3535.13-6.56
    002431棕榈股份-0.560.177.187.21-0.357.10-1.51
    300462华铭智能0.041.1828.3228.41-0.3427.48-3.29
    603729龙韵股份-0.100.3252.0252.19-0.3450.50-3.25
    601989中国重工-0.590.135.135.15-0.335.06-1.69
    002625光启技术0.470.2424.0124.09-0.3323.61-2.00
    002670国盛金控-5.370.7915.8915.94-0.3215.15-4.95
    601126四方股份-0.310.076.436.45-0.316.35-1.58
    000410沈阳机床0.190.3010.3710.40-0.3010.34-0.59
    002013中航机电0.650.178.038.06-0.307.79-3.30
    600480凌云股份0.520.1713.4813.52-0.2813.43-0.64
    300018中元股份0.160.236.476.48-0.286.36-1.91
    002041登海种业0.000.089.709.73-0.279.54-1.93
    000070特发信息-1.720.589.189.21-0.269.13-0.83
    600691阳煤化工-0.620.133.223.23-0.253.20-0.81
    002449国星光电0.320.2612.8812.92-0.2512.73-1.44
    000400许继电气0.000.139.859.87-0.249.74-1.34
    600765中航重机0.310.099.889.90-0.249.77-1.31
    300481濮阳惠成-1.170.6722.4222.47-0.2421.90-2.55
    600128弘业股份-0.120.098.378.39-0.248.26-1.50
    300327中颖电子-4.141.7329.5129.58-0.2428.45-3.82
    002053云南能投-0.950.089.529.54-0.239.37-1.80
    601858中国科传0.420.719.779.79-0.229.61-1.86
    000585*ST 东电-1.330.452.272.28-0.222.23-2.15
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    600719大连热电1.330.075.355.36-0.215.34-0.32
    002756永兴特钢0.420.1119.0719.11-0.2018.92-0.97
    601700风范股份-0.460.124.464.47-0.204.37-2.26
    600311荣华实业-0.490.344.144.15-0.194.06-2.12
    000517荣安地产0.550.113.673.67-0.193.63-1.17
    601222林洋能源-0.600.216.766.77-0.166.64-1.91
    002105信隆健康-0.360.065.685.69-0.165.60-1.50
    600501航天晨光0.300.1510.2810.30-0.1610.18-1.15
    300341麦迪电气0.720.147.107.12-0.157.03-1.19
    000901航天科技0.730.3019.4119.44-0.1419.21-1.18
    603566普 莱 柯-0.730.0619.2019.23-0.1119.13-0.49
    600853龙建股份0.440.164.584.59-0.114.54-1.07
    002104恒宝股份0.260.227.887.89-0.107.76-1.60
    601890亚星锚链-0.520.305.915.92-0.105.76-2.64
    002742三圣股份-0.650.5813.8713.88-0.1013.79-0.68
    603040新 坐 标0.750.2163.8563.91-0.1063.08-1.30
    002155湖南黄金-0.700.378.678.68-0.098.50-2.03
    600811东方集团-0.230.024.404.40-0.094.38-0.45
    300245天玑科技0.610.2813.6413.66-0.0913.29-2.68
    600495晋西车轴-0.210.084.864.87-0.084.81-1.15
    002261拓维信息-0.790.166.426.42-0.086.30-1.88
    300195长荣股份-2.170.3411.5711.58-0.0811.25-2.82
    600220江苏阳光0.000.082.642.65-0.082.62-0.98
    000592平潭发展-0.490.124.054.06-0.074.03-0.67
    600720祁 连 山-0.370.298.158.16-0.078.09-0.81
    002175东方网络-4.292.525.475.47-0.075.36-2.01
    600489中金黄金-0.340.138.848.85-0.078.72-1.42
    002337赛象科技-0.230.094.454.45-0.074.39-1.41
    601669中国电建-0.320.026.296.30-0.066.23-1.08
    002012凯恩股份-2.340.886.436.44-0.066.25-2.92
    600531豫光金铅-2.080.566.206.20-0.056.11-1.44
    000751锌业股份-0.460.204.344.34-0.054.31-0.74
    600091ST 明 科-0.870.064.644.64-0.044.54-2.24
    600675中华企业0.390.025.185.18-0.045.17-0.15
    002643万润股份-0.690.188.678.67-0.038.62-0.57
    600710苏 美 达0.700.095.805.81-0.035.72-1.48
    600988赤峰黄金-2.340.806.006.00-0.035.85-2.47
    000709河钢股份0.310.073.293.29-0.033.28-0.27
    601388怡球资源-0.300.143.333.33-0.033.29-1.11
    600020中原高速0.230.044.464.46-0.024.45-0.29
    000888峨眉山A-0.340.188.978.98-0.028.89-0.96
    600979广安爱众-0.650.074.644.64-0.024.60-0.88
    600550保变电气-0.180.065.575.57-0.025.51-1.13
    002777久远银海0.000.5634.1134.12-0.0233.00-3.27
    600748上实发展-0.350.085.765.77-0.025.69-1.30
    002425凯撒文化-1.580.166.946.94-0.016.86-1.14
    002017东信和平0.900.207.997.99-0.017.87-1.54
    600070浙江富润0.220.089.489.48-0.019.24-2.50
    000885同力水泥-0.290.1413.8413.85-0.0113.68-1.19
    002045国光电器-0.200.2610.3010.300.0010.18-1.19
    

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中泰证券,轻工制造行业数据周度跟踪:造纸短期修复 家居包装长期看好


    家居板块:贸易摩擦背景下短期关注内销市场的需求释放及其对应优势标的,中长期建议布局行业格局好,以及商业模式符合长期趋势的标的。
    中长期看好家居新零售,未来3年轻工行业的投资机会。家居新零售的核心是一站式、定制化、多品类,随着品类增多,服务属性和零售属性增强。长期推荐擅长服务与数据分析的定制家居新零售领导者尚品宅配。公司北京C店开张,与当天还与网易严选、苏宁易购等签署合作协议,共同发展C店大家居业务。另外关注传统渠道龙头欧派家居。欧派家居目前在工程代理商领域模式较为领先,同时在部分城市整装业务也开始发力。同时,建议继续关注独家底部推荐的志邦股份。公司目前木门扩张较快,大家居事业线也开始进行整合,未来是二线橱柜像一线全屋定制进击的白马龙头。其他关注索菲亚/金牌橱柜/好莱客。
    软体家居:顾家家居中长期推荐。(1)软体家居不受到精装房的影响,未来拓品类/拓渠道逻辑较为顺畅,预计顾家家居未来3年将新增1000家门店,同时在布艺、功能沙发、床垫领域拓展加速。(2)2000亿贸易清单影响已经消化,下半年汇兑及原材料将受益。公司目前美国业务占出口接近60%,虽然关税提升对公司外贸发展受到影响,但是今年公司原材料成本大幅下降,同时汇兑目前对公司也较为有利,根据测算是比较好的对冲。(3)中长期是大家居龙头,做“中国版”的宜家。另外,软体黑马建议关注喜临门。
    精装房政策稳步推进,地产企业集中采购趋势明显。推荐工装业务占比高,客户结构好的帝欧家居,建议关注大亚圣象。欧神诺:公司长期与碧桂园、万科、恒大等房地产企业深度合作,以上几大龙头房企近几年销售规模大幅增长,公司有望持续受益。另外,帝王洁具主营的瓷砖业务市场空间较大,且依然处于发展早期,帝王洁具与欧神诺合并为帝欧家居后,资本+产业+客户+营销网络协同推动双方强者恒强。
    造纸板块:造纸板块前期受行业淡季及贸易摩擦影响估值下滑较大,三季度随着行业旺季窗口开启,下游需求提振有望提升纸企盈利能力并带动估值修复。此外,对近五年A股市场的回溯分析发现,除2015年外,造纸板块在三季度对沪深300的超额收益均处于上行区间。我们认为,伴随中报窗口期临近,造纸版块配置价值将逐步显现。
    包装纸:旺季来临废纸稀缺性显现,关注龙头外废配额红利。根据国务院《关于全面加强生态环境保护,坚决打好污染防治攻坚战的意见》中的表述,国家将力争在2020年年底前基本实现固体废物零进口。外废进口量逐步下降直至归零可能性较高。由于2017年我国废黄板纸回收率已达73.8%,短期内单纯依靠回收率的提升难以填补空缺,而纸企拓展木浆造纸工艺或在海外建设浆厂又需要较长的周期,可以预见,废纸将成为稀缺资源。三四季度箱板瓦楞纸新增产能预计逐步投放,可能导致新一轮对废纸资源的争夺并重新推高国废价格,国废外废价差有望重新拉大。从外废配额分配上看,今年前十家企业配额占比由2017年的77%增至89%,利好龙头巩固成本优势。龙头因外废配额坐拥盈利能力红利效应明显,推荐箱板瓦楞纸龙头山鹰纸业,建议关注玖龙纸业。
    文化纸:纸价逐步企稳,关注龙头资源优势。近期白卡纸价格在大跌后稳步回调,从企业报价看,双胶、铜版纸价格有望逐步企稳。成本端,欧洲市场木浆价格依然处于持续上行阶段,而国内木浆报价今年基本走平,原因可能在于太阳纸业的化学浆新增产能对浆价上行起到了一定的缓冲作用。但国外木浆市场继续涨价表明全球供需格局依然偏紧,因此我们认为浆价三季度高位震荡可能性较大。近期太阳纸业公告增资老挝公司用于浆纸项目扩产;晨鸣纸业公告新建轻质碳酸钙项目,表明文化纸龙头企业正通过不同策略尝试提升对制浆造纸成本的掌控能力。我们认为未来木浆系纸企的资源禀赋优势将对盈利能力起到更加重要的作用。推荐浆自给率有望继续提升,并拥有可大幅降低成本的制浆技术的木浆系龙头太阳纸业。
    包装板块:关注龙头裕同科技新发展。今年公司优势业务消费电子包装发展平稳,烟标、酒包、化妆品包等非消费类电子业务进展较大,预计明年新业务迎来放量年,发展势头超预期,叠加消费类电子明年复苏的利好因素,当下包装龙头裕同科技迎来较好布局点。同时,去年由于原材料、汇兑及部分新品未形成规模效应毛利也受到较大影响,预计后期利润也将回暖。
    消费升级板块:建议关注好太太、晨光文具和中顺洁柔。好太太:国内晾晒行业龙头,布局智能家居助力长期业绩高速增长。晨光文具:中国文创用品龙头优势,B端业务继续放量,九木杂物社提供新的利润增长点。中顺洁柔:2016年行业前四大品牌只占约35%的市场份额,行业集中度提升有较大空间。浆价高位运行有望加速行业集中度提升趋势。公司通过提价与产品结构调整良好地对冲了成本压力,持续看好公司未来盈利能力。
    本周核心组合:裕同科技、尚品宅配、欧派家居、志邦股份、顾家家居、中顺洁柔。
    风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。

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