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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中泰证券,建筑材料行业:水泥"一吨难求" 短期难改变


    1、极低库存下错峰限产进一步激化供需矛盾,水泥价格弹性显现,继续看好水泥跨年行情:随着北方地区进入全面的冬季错峰生产阶段,而南方部分省市的错峰生产计划也陆续开始落地。限产不断增强的同时,全国水泥的库存近三周呈现持续下滑,需求相对旺盛的南方区域下滑幅度尤为明显,全国水泥库容比已经降至55%以下,而华东地区水泥库容比已经降至50%以下,较多区域处于“半空库”状态,而11-12月份南方仍然具备较为旺盛的需求,随着浙江等地的停窑执行,在极低的库存水平下,水泥在部分区域已经出现明显的供不应求。停产区域因企业供应量有限,以保供前期客户订单为主,部分市场已出现有价无货状态,甚至部分地区开始出现“限量供应”的情况;而未停产地区大多处于供需两旺态势,企业满产满销。在明显供小于求的情况下,本周水泥全国均价大幅上升2.27%,上涨区域主要集中于华东、华北等区域,多数地区水泥价格站上400元/吨,个别地区如河南、山东和江苏北部成交价格突破500元/吨。我们预计后续仍有大幅提价的可能,水泥价格将远超历史同期水平。
    短期看“最严限产季”是水泥价格和企业盈利的有力支撑:我们认为,今年四季度到明年一季度,将是史上因环保压力、能耗压力等导致的最严限产季,随着错峰生产的进一步推行,水泥的供给将更为紧张,价格可能将面临大幅上涨。行业后续盈利弹性明显。供给端的严格控制将有望减轻市场对行业盈利可持续性的担忧,而明年的低库存和高景气可见度更加明显,全行业盈利甚至有望提升超过20%。
    中期看2020年之前水泥行业需求将整体维持稳定,供给侧推动行业供需格局持续向好,龙头价值属性有望不断增强。从细分区域看,华东和华南地区具备较强的经济活力和较大的需求总量,同时行业竞争格局较好,未来水泥价格维持高位的可能性较强,甚至有百尺竿头更进一步的趋势;而当前相对弱势的北方、西南地区,随着需求释放和行业格局的进一步优化,整体供需关系也将持续向好,区域内企业盈利具备向上弹性。同时中期供给侧改革实际产能去化的落地,也将加速水泥行业供需关系和产业格局进一步向好。(近期辽宁省落后水泥产能退出工作有序推进,4户水泥企业共计120万吨产能已退出水泥行业;同时区域内企业重组也在进行中,诚信水泥、银盛水泥加入辽宁辽水水泥有限公司;恒威水泥、千山水泥、富山水泥、吉林亚泰集团辽阳水泥有限公司等4户水泥企业加入辽宁云鼎水泥集团股份有限公司)
    建议重视水泥板块的“跨年行情”:我们认为,今年四季度到明年一季度,可能为史上因环保压力、能耗压力等导致的最严限产季,建立在当前建材周期品整体供需已然相对紧张的情况下,短期超预期的限产,将有望持续推升市场对行业龙头盈利弹性的预期。而中期在供需稳定向好,而行业格局进一步集中的过程中,水泥龙头企业的盈利弹性将进一步显现;横向比较消费和成长,周期龙头的估值仍较低(海螺水泥PE仅为9倍左右),随着水泥行业盈利的周期性减弱,可持续性增强,龙头的价值属性有望凸显,迎来估值业绩的双升。继续推荐海螺水泥、万年青、华新水泥、祁连山。
    2、沙河玻璃多线停产落实,玻璃价格持续推涨:本周全国白玻均价1633元,环比上涨10元/吨;全国库存环比减少43万重箱。沙河地区因为多线停产,整体上涨幅度较大。进入采暖季限产后,随着停产限产措施落地执行,叠加河北地区应对环保和重污染天气整治(沙河地区前期多条生产线因未有排污许可证原因放水停产,合计减少产能约占到沙河地区产能的20%),整体产量出现明显,对沙河及周边市场供需矛盾带来较大缓解,沙河地区集中减产的效果已经开始显现,带动了本地和周边市场库存的环比减少,也增加了其他地区的市场信心。华东、华中、华南现货价格均有一定幅度的跟进。短期来看,由于沙河地区产线停产带来产能收缩,同时纯碱等原料成本对玻璃价格形成支撑,预计后续价格有望延续上涨走势,继续关注后续区域产线调整进展。中期来看,玻璃行业供给端经过16年的高景气,当前实际产能利用率处于近年高位,而后续产能绝对量增加很少;同时随着09-10年点火产线逐渐开始进入密集冷修期,带来至少5%的实际产能减量,供给侧环比继续改善。我们认为,明年玻璃景气有望稳中有升。推荐旗滨集团,关注金晶科技、南玻A。
    3、龙头白马强者恒强,看好市场份额持续提升:根据此前上市公司三季报情况,细分行业龙头业绩均维持较好增速水平,表现明显优于整体板块(细分市场)。我们认为,产业资源向龙头企业集聚的趋势继续深化,强者恒强带来龙头公司市占率提升的趋势愈发明显。我们2014年底提出的消费建材领域品牌化和服务化趋势已经非常明显,品牌影响力和消费者粘性的提高,有望显著受益未来消费升级以及多品类扩张;而供给侧改革带来小企业退出(环保、成本等因素),进一步加快了龙头企业市场份额扩张的进程。我们看好龙头白马市场份额持续提升,四季度有望展开估值切换行情,继续推荐伟星新材、帝王洁具、兔宝宝、石膏板龙头、东方雨虹等。
    4、脱虚向实,我们建议开始研究布局可能有技术创新的细分领域。推荐康欣新材、中材科技、菲利华等等。重点推荐康欣新材:公司作为拥有工艺创新和成本优势的底板龙头,将显著受益于行业景气上行,新产能释放将带来业绩弹性;同时拓展木结构房屋、环保板等民用市场,助力打开新的市场空间。
    5、建议关注区域大建设板块,如京津冀一体化等:多个重点区域建设规划作为对未来新型城市建设的探索和示范,后续持续推进有望带来真实需求落地。从受益程度、估值和市值综合考虑,中长期维度看好大市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份,中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹;小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份以及同属中建材的PCCP企业国统股份等。
    风险提示:房地产、基建投资低于预期;

巨丰投顾,午间看盘:蓝筹回调致沪指失守2800点


    【盘面简述】
    周二早盘,两市低开低走,沪指击穿2800点,创业板回踩1600点。盘面上,通讯、环保、化纤、输配电气等涨幅居前,煤炭、钢铁、石油、黄金、酿酒、券商、家电等跌幅居前;概念股方面,国产芯片、5G概念、智能穿戴、中超概念、OLED、物联网等涨幅居前。大盘目前处于筑底阶段,走势反复,量能是制约股指反弹的重要因素,建议关注流动性充沛的超跌品种,尤其是次新股;另外中报行情逐步开启,可关注业绩增幅超预期个股。
    【板块方面】
    5G概念走强:纵横通信、富春股份、飞荣达等涨停,意华股份、南京熊猫、大富科技、特发信息、恒为科技、东山精密等表现出色。
    【消息面】
    1、上半年GDP同比增长6.8%
    国家统计局16日公布的数据显示,上半年GDP同比增长6.8%,连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。其中,一季度同比增长6.8%,二季度同比增长6.7%。专家认为,目前来看,经济运行整体平稳,国内财政和货币政策操作仍有较大的空间。
    2、互金协会:持续开展统计监测和风险预警
    16日,中国互联网金融协会在京组织召开专题座谈会。会议指出,广大从业机构要深刻认识专项整治工作再动员再部署的必要性和紧迫性,做到“打铁必须自身硬”,积极主动整改,有效防范化解风险,为整改合格机构顺利纳入规范管理创造条件,并对整改不合格机构实现无风险退出和有效处置。会议强调,规范发展互联网金融对于提高我国金融服务的普惠性,促进大众创业、万众创新具有重要意义。
    3、养老保险“补短板”政策呼之欲出
    2018年是我国养老保险制度改革关键的一年,从近期出台的一系列政策可以看出,三支柱多层次养老保险体系顶层设计基本完成并步入落地期。多位专家表示,三支柱养老保险推进尚未形成合力,需出台配套政策跟进,尤其是要解决第二、第三支柱发展困境。下一步,应允许符合一定条件的参保人员或离职人员将第一支柱中的个人账户直接转移至第二支柱或第三支柱,实现市场化投资管理。
    【巨丰观点】
    周二早盘,两市低开低走,沪指击穿2800点,创业板回踩1600点。盘面上,通讯、环保、化纤、输配电气等涨幅居前,煤炭、钢铁、石油、黄金、酿酒、券商、家电等跌幅居前;概念股方面,国产芯片、5G概念、智能穿戴、中超概念、OLED、物联网等涨幅居前。
    5G概念走强:纵横通信、富春股份、飞荣达等涨停,意华股份、南京熊猫、大富科技、特发信息、恒为科技、东山精密等表现出色。
    输配电气板块展开反弹:伊戈尔、中超控股、三变科技涨停,合纵科技、长缆科技、平高电气等表现出色。
    巨丰投顾认为6月19日沪指重返2时代宣告大箱体破位,进入空头市场。7月6日大盘探底回升,基本确定2691点成为短期底部;超跌反弹行情开启。目前沪指受到20日均线压制,创业板受到30日均线压制。蓝筹股周二集体调整,钢铁、煤炭、石油、酿酒、家电等纷纷补跌,5G概念股反弹,显示市场仍是结构性行情。操作上,建议继续关注流动性充沛的超跌品种,尤其是小盘次新股和中报业绩增幅超预期个股。

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信达证券,计算机行业2018年第11周周报:发展壮大新动能 "人工智能"再入政府工作报告


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于4426.23 点,上涨5.02%,沪深300 指数上涨2.30%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二(2/28)。分版块来看,上周各主题板块指数不同幅度上涨,人工智能指数、智能交通指数、区块链指数表现位居前列,移动支付指数、在线教育指数、互联网金融指数表现最差。上周计算机板块有179 家公司上涨,9 家公司持平,6 家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有丝路视觉(+26.1%)、科创信息(+25.4%)、诚迈科技(+21.64%)、正元智慧(+20.98%)、佳都科技(+18.29%)。
    本周行业观点:上周,在第十三届全国人民代表大会第一次会议上,国务院总理李克强做了2018 年度政府工作报告。在政府工作报告中对2018 年政府工作提出了九条建议,其中第一条和第二条与计算机行业最为相关。第一条中提出要深入推进供给侧结构性改革,其中一个重点在于?发展壮大新动能。做大做强新兴产业集群,实施大数据发展行动,加强新一代人工智能研发应用,在医疗、养老、教育、文化、体育等多领域推进‘互联网+’。?我们认为,以大数据、人工智能、互联网+为代表的新兴产业一方面可以大力改造提升传统产业,提高传统产业生产效率,从而有助于向高品质供给迈进;另一方面,新兴产业自身的发展有利于国家经济结构的调整,成为国家发展的新动能。在加快制造强国建设层面,政府工作报告中明确提出了?发展工业互联网平台?的具体目标,是针对工业企业高质量发展、建设中国制造2025 的长期发展目标的具体举措。第二条建议提出了要?加快建设创新型国家。把握世界新一轮科技革命和产业变革大势,深入实施创新驱动发展战略,不断增强经济创新力和竞争力?,并?促进大众创业、万众创新上水平?。创新是国家发展的原动力,政府工作报告再次把创新发展提到了非常高的层次,将有力促进新技术、新业态、新模式的发展。计算机行业中涉及诸多创新型企业,以人工智能、大数据、工业互联网为重点的新动能在政府的重视度得到进一步提升,并肩负起推进传统产业升级,提升传统产业效率的重任。去年到现在中央政府和地方政府都已经出台了一些具体规划或政策以促进新兴产业发展。两会期间,科技部部长万钢在回答记者提问时提及人工智能项目指南和细则即将发布。现阶段部分新技术已经与诸多其他产业实现结合落地,例如人工智能在安防、金融行业应用,大数据在精准营销、客户画像领域应用等。但整体来看应用范围还需进一步提升,尤其是在工业、农业等传统重点领域,未来的持续落地值得期待。建议持续关注以人工智能、大数据、工业互联网为代表的新兴产业。
    重点推荐公司:(1)恒华科技:十三五期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年中总用户数达到54,520家,相比去年同期增长约50%。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)佳都科技:公司以智能轨道交通和智慧城市为核心业务,两项业务上半年均取得了重要进展。在轨道交通领域,2017年3月公司在武汉成立分公司,标志着公司继广州之外又一个根据地的确立。在智慧城市领域,公司积极推动人工智能技术、大数据技术和以视频监控为基础的社会治安防控体系的结合,以形成特色产品、增强行业竞争力。2017年上半年,公司在巩固华南地区业务的同时,在新疆、贵州等地的业务实现战略性突破。(3)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(4)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(5)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术,卫星导航、UWB(超宽带)、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位,例如在最重要的RTK市场公司产品市占率约在三分之一。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016年公司高精度自主板卡研发成功,并进入小批量生产阶段。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

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天风证券,交通运输行业:航空春运旺季将至 关注低估值绩优股


    本周市场综述:本周A股市场大幅下跌,上证综指报收于3462.1,环比跌2.7%;深证综指报收于10925.2,环比跌5.5%;沪深300指报收于4271.2,环比跌2.5%;创业板指报收于1702.4,环比跌6.3%;申万交运指数报收于2919.6,环比跌3.8%。交运行业子板块涨跌不一,其中机场板块涨幅最高(3.1%),其次为航空板块(0.8%)。本周涨幅前三为德邦股份(61.1%)、白云机场(4.2%)、上海机场(4.1%);跌幅榜前三为海汽集团(-28.5%)、华鹏飞(-25.4%)、长江投资(-21.8%)。
    航空机场板块:航空板块,2月1日春运大幕正式拉开,根据民航局预测,今年春运期间民航预计客运量6500万人次,同比增长10%左右。高基数上继续保持两位数增长,说明我国民航需求增长势头不减。短期我们继续看好航空板块春运旺季表现,中长期来看,供需改善、航空公司意愿提价、票价改革三重逻辑共振,很有可能导致票价上涨成为跨年乃至几年的趋势,继续推荐三大航、吉祥航空。机场板块,民航新政严格控制时刻增量,各上市机场主业趋稳;我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,另外,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,依次推荐上海机场、白云机场。
    物流快递板块:快递板块,本周市场调整,快递股估值跌落,当前顺丰、韵达、圆通、申通的估值水平分别下滑至45x、25x(未考虑韵达定增摊薄)、24x与20x,估值水平性价比开始凸显。长期来看快递企业的壁垒在于用最低的成本提供最优化的服务,铸就品牌壁垒之后提升议价能力,实现产品分层,进而拓展业务版图,成为综合物流商。短期投资上继续推荐韵达股份,建议关注圆通速递、顺丰控股和估值水平最低的申通快递。物流板块,短期我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
    航运港口板块:航运板块,本周BDI大幅下跌10.2%至1095点;农历新年前出口集运市场需求旺盛,运价稳中有升,其中SCFI报884点,环比涨2.9%,美东线报2843点,涨3.0%;美西线报1552点,涨6.5%;欧洲线报912点,涨0.6%,地中海线涨3.2%至797点。"中国年"前集运市场需求旺盛,各航线舱位紧张,我们预计航商将会继续努力推动运费上涨,整体上我们继续推荐海南新规划下的潜在受益标的海峡股份,其次是多式联运龙头安通控股,关注涨价预期下的中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团,关注深赤湾A、厦门港务。
    铁路公路板块:铁路板块,本周大秦铁路预告全年业绩,预计实现133亿净利润,略低于市场预期,我们预期大秦铁路未来业绩将维持景气,看好大秦线的稀缺性进一步获得市场认可,继续推荐。铁路客运方面,在航空、铁路货运价格逐步走向市场化的当前,客运定价市场化在经过了2017年的成本监审之后也有望渐行渐近,定价灵活与资产盘活(土地)带来盈利能力提升,从而实现混改战略,这将会成为铁路改革的长期逻辑。与客运、土地逻辑关系最直接的广深铁路当前PB调整至1.24倍,继续推荐。我们同时推荐以特种运输为主业、体量最小的铁龙物流。公路板块,A股行情正在从以大金融、地产为主的大蓝筹股行情逐渐向低估值蓝筹板块蔓延扩散。高速公路因为其天然的主营业务稳健增长、现金流的持续可预测以及的稳定股息率,且叠加当前行业整体15倍低市盈率,其板块配置价值近期得到体现。2017年以来公路货运继续复苏,客运出行再升级,公路盈利能力稳健,展望2018年建议寻求估值安全、股息稳定且第二主业业绩能够持续有效印证的公司,核心关注深高速、山东高速、粤高速A。
    投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、吉祥航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、山东高速、建发股份、韵达股份和安通控股。

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证券日报,2017年我国游戏产业增速回暖 6只受益龙头股或迎估值修复


  12月19日,中国音数协游戏工委(GPC)、伽马数据(CNG)、国际数据公司(IDC)联合发布的《2017年中国游戏产业报告》显示,今年中国游戏市场将实现销售收入2036.1亿元,同比增长23%,增速较2016年提升5.3个百分点,结束了此前连续三年增速下滑的局面。其中,手机游戏仍是最重要构成,实际销售收入同比增长41.7%至1161.2亿元。
  手游产业除在国内具有较高的景气度外,手游出海也正成为游戏产业新的业绩增长点。根据腾讯研究院的《中国游戏出海全景观察白皮书》显示,2013年至2016年,中国手游出海发展迅速,2016年中国手游海外市场增速77%。2017年预计手游出海收入70亿美元,同比增速51%,远超国内手游市场增速。在行业高景气度背景下,手游类上市公司2017年年报业绩预告也较为突出,恺英网络、昆仑万维、天神娱乐等3家公司预计年报净利润同比增长均在100%以上,分别为172.43%、124.84%、105.77%,另外,北纬科技、三七互娱、游族网络等公司预计年报净利润同比增长也均在50%以上。
  从市场表现来看,受中小盘股今年以来整体走弱的影响,手游板块的表现也整体较差,年内累计跌幅近20%,但恺英网络(57.38%)、三七互娱(34.75%)、完美世界(12.98%)、迅游科技(11.19%)等行业龙头股年内股价仍出现不同程度上涨,走势较为强劲。
  年报业绩预告以及市场表现均抢眼的恺英网络,后市表现受到机构的扎堆推荐,近30日内给予其“买入”或“增持”等看好评级的机构家数为5家,其中,招商证券表示,新游戏《敢达争锋对决》IOS版日前首发,主力手游《全民奇迹》续签一年,这均助推公司明年业绩持续高增长。短期来看,新作有望贡献业绩弹性,2017年四季度与2018年有望高成长;中长期来看,公司具备丰富IP储备,收购浙江盛和补强游戏研发实力,有望持续打造游戏爆款;另外公司平台、互联网金融、VR等新业务稳步推进,或在未来形成新的增长点。维持“买入”评级。
  对于游戏类板块的后市表现及龙头股布局方面,海通证券表示,维持对游戏板块的推荐评级,2017年行业收入增速回暖,手机游戏仍维持高速增长态势,细分领域亮点频出,行业景气度依旧;同时在行业集中度提升的背景下,具备“优质IP+研运一体+出海发行”能力的公司将持续抢占更多市场份额。2018年相关龙头公司估值较低,产品矩阵丰富,或迎来估值修复。重点推荐以下6只龙头股:完美世界、三七互娱、游族网络、帝龙文化、中文传媒、宝通科技。
  值得一提的是,12月19日,2017年度中国游戏产业年会“游戏十强”颁奖盛典在海口举行,完美世界、掌趣科技等多家上市公司均获奖,显示出上述公司在游戏产业的龙头地位。其中,完美世界近期也受到了机构的扎堆看好,近30日内机构看好评级家数为3家,其中,财富证券表示,公司是A股游戏板块龙头之一,游戏和影视业务齐头并进,盈利能力稳步提升,随着新游戏陆续上线以及影视剧逐步确认收入,公司业绩持续稳定增长有保障。预计公司2017年、2018年归属于母公司净利润分别为14.98亿元、18.71亿元,对应每股收益分别为1.14元、1.42元,给予“增持”评级。
 

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中金公司,鸿达兴业(002002)2017年半年报点评:氯碱行业有望维持高景气


    2017 年上半年业绩符合预期
    鸿达兴业公布2017 年上半年业绩:营业收入30.7 亿元,同比增长37.4%;归属母公司净利润5.05 亿元,同比增长83%,对应每股盈利0.21 元,贴近公司前期业绩预告下限。公司预计1~3Q归母净利润7~8 亿元,同比增长34%~53%。
    2016 年6 月PVC 和烧碱各30 万吨产能投产,1H17PVC 和烧碱产销量增长叠加价格上涨,上半年PVC 收入增长112%至16.7 亿元,由于原材料价格上涨,毛利率同比下滑6.8ppt 至29.1%;烧碱收入增长230%至5.6 亿元,毛利率同比上升27.5ppt 至62.4%。
    发展趋势
    氯碱行业景气度有望延续。前期受西北地区安全检查影响,原材料电石供应紧缺价格上涨,成本端支撑PVC 涨价,叠加8 月份第四批环保督察进驻新疆、山东及浙江等地区,导致PVC 企业开工下滑,产量下降,市场供应紧张,目前电石法PVC 价格7,400 元/吨,自7 月初以来累计上涨21%。受环保趋严影响,PVC 供应有望继续紧张,价格有望维持高位。目前烧碱价格4,200 元/吨,较去年同期价格上涨70%,下游氧化铝企业减产导致需求下降,但环保趋严导致烧碱供应量也在下滑,烧碱价格有望维持较高水平。
    土壤修复业务有望维持高速增长。公司通过建设土壤修复示范基地、在全国主要地区建设营销网点,承接土壤修复工程以及拓展海外市场等多种措施,推动土壤调理剂产品销售。2017 年上半年公司土壤调理剂实现收入1.87 亿元,同比增长44%,毛利73.4%保持稳定。目前我国耕地修复需求处于上升期,土壤修复市场空间巨大,公司土壤修复业务有望继续保持快速增长。
    盈利预测
    由于PVC 及制品毛利率下滑,我们将2017、2018 年每股盈利预测分别从人民币0.52 元与0.58 元下调12%与4%至人民币0.45 元与0.56 元。。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017/18 年市盈率分别为18/15x。我们维持推荐的评级,但将目标价下调4.76%至人民币10.00 元,较目前股价有22.25%上行空间。目标价对应2017/18 年22/18x PE。
    风险
    PVC 和烧碱价格低于预期。

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全景网,贝肯能源(002828):应对公司挑战需要加强三方面工作




  全景网5月4日讯 贝肯能源(002828)2017年业绩网上说明会周五上午在全景·路演天下举行。董事长、总经理陈平贵在活动中表示,公司目前的重大挑战主要有三个方面需要去加强;1、做精做优内外部市场,包括克拉玛依市场,塔里木油田,四川页岩气,伊朗和乌克兰外部市场,能够持续为业主提供优质服务。2、钻采科技研发和科技成果转化,确保公司未来持续高效发展。3、加强员工培训,尽快提升员工队伍素质,为国外市场的拓展培养人才。

申万宏源集团股份有限公司,避险情绪浓厚 优选煤炭龙头绩优股


    供给侧改革后周期偏宽松供需格局促煤企盈利回归合理水平。 2016年以来,经过两年供给侧改革,完成去产能将近5亿吨。供给侧改革仍将继续进行,2018年计划去产能1.5亿吨。与此同时基金推进“产能置换政策”的实施,截至2017年底全国其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处,产能3.74亿吨/年,而其中内蒙古和陕西联合试运转矿井产能便高达2.79亿吨,该部分产能预计在2018年年底前可以陆续投产,当前供给偏宽松局面将会持续,煤价将会逐步回归理性,煤企盈利恢复至合理水平。煤价逐步回归理性,煤炭企业将盈利稳定,煤炭行业成为类公用事业行业。
    二季度焦煤价格高位稳定,业绩小幅增长;而动力煤价格小幅下跌,业绩持稳。由于4月份传统需求淡季导致动力煤价格大幅下跌,尽管在进口煤限制在政策干预下,价格快速反弹,但是动力煤二季度均价仍旧较一季度下跌66元/吨,但是因煤企长协价相对持稳,且销量增加,动力煤上市公司业绩平稳。炼焦煤方面,需求不振但是同时供给仍旧偏紧,加之大比例长协季度定价,最终导致炼焦煤价格二季度价格持稳,同比上涨100元/吨左右,焦煤股业绩小幅增长。
    我们预计煤炭行业重点公司2018年中报业绩情况如下:
    业绩超预期的公司有5个:陕西煤业(0.58,5.7%;主要受益于公司煤炭销售量大幅增长)、潞安环能(0.51,32.74%;公司受益于高新科技企业资质获得企业所得税减免10%政策,公司追溯税费减免使得业绩同比大幅增长)、山西焦化(1.68,6367%,受益于注入优质焦煤资产获得投资收益所致)、永泰能源(0.08,305%,受益于煤价上涨以及新建机组投产导致)、新集能源(0.21,63%;公司合并报表口径所得税费用同比增长1.78亿元导致公司业绩大幅下滑)。
    业绩基本符合预期的公司有11个:阳泉煤业(0.43,20.85%,受益于二季度焦煤价格同比大幅上涨)、蓝焰控股(0.34,10.69%;公司煤层气量价齐升)、大同煤业(0.50,38.2%;受益于出售国际贸易公司股权)、西山煤电(0.33,14.35%;受益于二季度煤价上涨)、开滦股份(0.27,48%;二季度焦炭价格持稳盈利向好)、上海能源(0.64,22%;受益于煤价上涨)、冀中能源(0.17,3%,受益于煤价上涨)、兰花科创(0.38,-16%,一季度尿素盈利下降导致)、山煤国际(0.06,19%;受益于剥离亏损贸易资产)、中煤能源(0.21,63%,一季度煤价大幅上涨所致)、盘江股份(0.33,19%;受益于二季度焦煤价格上涨)。
    亏损的公司有1个:平庄能源(-0.02,-117%;二季度煤价下跌导致公司亏损)。 低于预期的公司有2个:兖州煤业(0.77,18%;主要计提缴纳社保6亿元,导致环比利润下滑)、平煤股份(0.17,-34.5%;折旧年限减少及增加工程建设资本开支)。
    投资建议:受宏观经济下行风险预期增强,市场避险情绪渐浓,相对低估值状态动力煤标的陕西煤业成为优选;另外看好国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电。

证券日报,股权转让概念再疯狂 三大维度掘金下一只"四川双马"


  继四川双马、齐翔腾达、泸天化之后,近日,万福生科、英力特接起股权转让概念板块领涨大旗。包括这两只个股在内,昨日达刚路机、银鸽投资和美邦服饰等5只股权转让概念股悉数涨停,另外,中茵股份、香梨股份、三垒股份、齐翔腾达、上工申贝和红旗连锁等概念股涨幅均超5%,分别为:6.94%、6.80%、 6.47%、 5.78%、5.64%和5.11%。
  对此,分析人士表示,近期资本市场中股权转让现象时有发生,主要是由于并购重组监管趋严,为规避重组新规的限制,这也引发市场对股权转让类相关个股的追捧。另外,上市公司间的协议转让行为,多为日后进一步的资本运作铺垫。而在并购重组、资产注入等主题投资仍是A股常青树的背景下,投资者可以从股权转让概念股中寻找投资机会。
  《证券日报》记者根据同花顺数据梳理,当前的82只股权转让概念股股权转让模式多样,部分是直接转让控股股权,还有部分是转让子公司股权或上市公司部分股权,还有一种是国企集团与上市公司平台间内部股权无偿划转等。
  在上述多种多样的模式中,资金方直接溢价购买股权,做上市公司大股东或者有控制权的二股东,是市场比较追捧的模式之一,概念股走势一般较为强劲。而该类标的大幅上涨的必要条件是新股东实力足够强,旗下优质资产带来的想象空间较大;如近期走势强劲的万福生科,公司12月8日公告显示,桃源湘晖与佳沃集团有限公司签订《表决权委托书》,桃源湘晖不可撤销地授权佳沃集团作为其持有的万福生科35,598,919股股份(占万福生科总股本的26.57%)的惟一的、排他的代理人,从而失去了上市公司的控制权,权益变动后,佳沃集团将取得万福生科的控制权,同时万福生科的实际控制人变更为联想控股。除万福生科外,有优质资产注入预期的股权转让类上市公司还有银鸽投资(实际控制人变更为鳌迎投资,其承诺将于2019年5月26日之前向上市公司注入符合上市条件的优质资产)、大连友谊(武信投资入主,加快金控转型)等。
  除已经确定股权转让受让方的上市公司外,那些正处于股权转让意向阶段的上市公司也较为值得关注,例如英力特、中体产业等。英力特12月6日公告,公司控股股东英力特集团拟通过公开征集受让方的方式一次性整体协议转让其所持有的公司全部1.55亿股股份,占公司总股本的51.25%;中体产业11月14日公告,第一大股东国家体育总局体育基金中心拟通过协议转让持有的中体产业全部股份。
  从投资时间窗口来看,有市场人士表示,一般而言,从达成转让意向至签署协议公告后的一个月左右时间有显着的收益;通常情况下投资者在公司发公告之前是难以知道股权转让事项的,而公告复牌后一般都是连续一字涨停,因此介入此类股票往往是等后续回调买入。
  值得一提的是,广发证券表示,随着股权转让越来越成为推进国企"混改"的重要手段之一,国企类"壳"股投资价值彰显,绩差国企尤其是小市值的有着国企背景的股权转让类概念股面临较大投资机遇。可关注潜在股权转让的国企"壳"公司,重点标的包括柳化股份、中基健康、天津普林、鲁北化工等。
  综合近期券商研报、二级市场情况来看,投资者可从以下三角度布局股权转让概念股:一、率先关注股权转让受让方实力雄厚、有较优质资产注入预期的上市公司;二、已发布股权转让意向公告,但尚未找到受让方的行业龙头股;三、有着国企背景涉及控股股权转让的概念股。尤其是上述个股中,市值小,股价低,资金拉升成本低的公司股票更值得关注。
  需注意的是,部分股权转让概念股短期涨幅已较高,投资者还需谨慎操作。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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